“情绪化市场”的投资方案　任何时势都有危也有机｜汪敦敬

近年市场悲情当道，市场根本没有跟随楼市结构的数据去发展！我们究竟如何处理悲情？在悲情之下笔者的事业和投资如何部署才能令我可以继续向前学习？我想不自量力作一点分享，认为应该提倡大家在悲情中实践向前的方法，而不是互相感染悲情，自毁长城！更错失任何市道都有其当刻的珍贵机会！

“宁买当头起”算是老掉牙的悲情管理方式，为何人们会悲情洋溢？造成悲情洋溢的情况包括人们对时移世易的迷惘、深层次矛盾引起的反叛抗逆、社会力争上游文化的弱化、当然包括政治意识形态的反社会人格！笔者曾经撰文说“有部份人”经营负面情绪唱衰香港，一些KOL纷纷回应并不同意我的看法，对此我感到啼笑皆非，有人唱衰香港是事实，但绝对不等于全部反对意见都是这个意图！其实任何人无须否认！更加不需要对号入座！希望大家留意笔者文章的理据，当然你可以不同意，我亦未必说得对，我只是分享认为有价值的观点而已！

过去，市场情绪化本来就是配合泡沫爆破才会出现过分乐观或者过分悲观的情况！但是近年随著暴动后的悲情配合和疫情的蹂躏，出现了情绪化主导的社会气氛及市场！与过去不同的就是普遍人的经济实力并没有蒸发到！起码整体社会资金更多及借贷更少！

这是之前未出现过的矛盾结构！笔者近几年是如何度过？我认为投资是否安然无恙要看个人的投资策略是否配合大局的最新结构，能否与市场的结构顺势而为。

香港市场的资金是歴史上新高，银行体系共聚集了近18万亿元，过多资金的好处就是遇上加息的话香港会加得慢一点，正常资金愈多的城市息口是愈偏低才对，这是银行盈利的结构，笔者在此不再多说。另外经济呆滞是否完全没有好处? 其实亦有其正面的一面，就是通胀容易低！通胀低的好处是经济增长和收息回报容易高过通胀而得到正增长！

还有一点大家不要忘记的就是香港在联系汇率下的优势，在小市民定期存户收息上，联系汇率令到银行可以买之前高收息的美债产品去支付我们的定期存款利息，于是出现香港的定期收息比银行按揭借贷息口（H按有cap封顶下）还要高的脱钩奇景！很多人忽略自己正享受著一个收息率颇高的年代，当收息率高过通胀的时候，这个收息率就是一个好的收入。

悲情市场的投资策略应该如何部署？悲情市场与任何市场一样都会出现危和机，即是说如果面对危险懂得保本的话，我们就可以掌握到机会。

投资策略其中一个基本的天条应该是：“不可借贷过高”！另外，当面对加息的时候是应该要再减少按揭的，这个做法对于原本借贷不多的人（包括笔者）用起上来就更加效用大了。

笔者认为在悲情日多的时候，不应看眼前的价格，应针对长远投资价值高的方向去做。想在短期风险中固若金汤且心情轻松，只有一个方法，理财不介意短期的情况，这是长远投资，“不怕短期风险”是投资重要的心法。笔者这二十多年都是以长远投资为目标，正正令我在这段情绪化的市场享受到，不单只避免到买卖价格上的影响，而且在租务上还可以享受到更高的收租回报率。

当然，因为投资总需要现金做准备，如果能够有通胀的配合，这些现金就容易增长，即是说本来手持现金在以前的景气市场上是轻微缩水的部份，但问题在现在低通胀情况所有现金都成为一个慢性增长的部份，因为息口高，所以这两年是一个理想的美好时光。有读者认为香港现在面对的是“Happy Problem”，笔者同意有些人是正在面对困难，亦同意有些人是相对上向好的。与以前楼价下跌的情形作比较，持有的现金在高息之下供楼会蒸发，香港神奇地在今次跌巿并没有出现这种面对市场不好令手上现金被蒸发的情况，这正拜我们现在社会特殊的结构：“低通胀、较高的定期息口和小市民按揭付的息口是低过定期的”，算是很成功的经济结构。笔者相信因为我们在中美战争之中，所以官方没有人提出这个新的经济部署，而市民亦过分悲情不懂欣赏。

悲观情怀只会令你发现更多悲哀！唯乐观面对才能发现到时代给你的机会！

【财经专栏】祥益地产总裁汪敦敬

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