技术分析存局限　三大关注点不可不察｜聂振邦

今日话题由有关技术分析应用上的优势，转到其局限性，我认为有三个关注点，其一是具主观性，相同技术指标或图表形态，投资者可以有不同，甚至是相反看法。例如在2020年8月26至日9月1日，小米集团－W（1810） 股价录得五连升，并且期内每日都是低开高走出现“阳烛”，从阴阳烛的形态来看，连续见三枝阳烛称为“三白兵”，属于利好形态，更何况当时更见“五白兵”，有投资者会得出仍可入市博升的结论。然而，面对五连升，或有投资者认为当时应准备离场，皆因连升格局终有一天会止步。

利好利淡讯号同见如何定夺

另可留意期内已累升逾四成 (18.12元 → 25.60元)，加上于2020年8月28日至9月1日共三个交易日，相对成交量约6.09亿股、3.87亿股和3.85亿股，成交量有减少迹象，形成“价升量跌”的反驰格局，属于利淡形态，若已持股当时止赚离场才是合宜决定。当然，看好的投资者可反驳参考8月17至25日共七个交易日，成交量介乎约1.72亿至3.45亿股。由于均少于9月1日约3.85亿股，反映成交量仍处于高水平，确认股价有力续升。结果于9月2日高见26.95元，较9月1日收报25.6元再升逾5.27%，似乎后市看好属正确判断。但当日却收报25.70元，较上日仅升一个价位，高位回落近4.64%为高开低走出现“阴烛”，结论是见“高位单日转向”的利淡形态。至翌日起股价下行，至9月25日低位和收市位分别是19.40和19.72元，较9月1日收报25.6元不足一个月累跌24.22%和22.97%。

何解技术分析准确度会降低

第二个局限性为技术分析的前设是价格变动周期规律有重复性，但市场资讯持续更新，或会令分析准确度降低。以阿里巴巴－SW（9988）为例，在股价图的“转向形态”，出现“三底”视为利好讯息，于2020年11月11日至12月23日历时接近一个半月，分别于11月16日、11月19日和12月15日低见245元，正是“三底”形态，并且自8月18日以来（即历时逾四个月）未尝跌破245元，加上于12月23日低见245.2元后股价回升，可理解为沽盘获承接，有投资者会判断为入市时机。

留心消息面会打乱股价规律

谁知在翌日（2020年12月24日）开市前出现两个关于集团的负面消息，集团旗下的蚂蚁集团，据《新华视点》报道，人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局将被约谈，敦促规范金融业务经营与发展；又有市场监管总局近日根据举报，依法对阿里巴巴实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。结果当日开报240元，失守245元，并收报228.2元，较上日收报248.4元跌逾8.13%。于圣诞假期后股价续跌，于12月28日开报219.4元，低开逾3.85%，最终收报210元，两个交易日累跌逾一成五。

即或于12月23日以低位245.2元进场，仅于两日仍要蚀逾一成四，截至2021年1月8日收报224.2元，距离2020年12月28日已近两周，反弹不足7%；但同期恒指却累升1,563点 （26,314点 → 27,878点），而可比拟的互联网股份腾讯控股（0700）、美国－W（3690）和京东集团－S（9618）分别累升10.40%、22.31%和9.17%，升幅均高于阿里巴巴，可见在2021年开局，集团股价仍受困于上述负面消息。由此可见，消息面对股价之影响，往往凌驾于技术面，所以即或你是技术分析的高手，若要全面掌握股价走势规律，于其他范畴之分析亦不容忽视。

有关技术分析应用上的局限性之第三个关注点，下回再续。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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