领展供股周五除净　呢类股东“左右做人难”　专家吁续持股保弹性

领展（0823）大折让近三成、以“五供一”方式集资最少188亿元，是上市17年以来首次。明日（24日）公司股价除净，影响供股权的价格涉及多项因素，因此对一众“一手党”而言，卖出供股权或“白做”，决定供股又会持有“碎股”。

有专家直言，若果不希望供股，散户要在今日前沽出股份，过了今日反而应继续持有，保留更多的弹性，惟领展前景未明，投资者不应进一步购入更多的供股权或股份。

领展上市17年以来首次供股，每单位供股价为44.2元，折让29.6%以“五供一”方式大规模集资最少188亿元，触发股价大幅下挫，宣布供股后首个交易日，开市裂口低开15%，开报53.4元，之后持续偏软，昨日（22日）收市报53.2元，较停牌的62.8元跌约15％。

供股权价值波幅大

公司向股东供股，代表要“伸手”问股东攞钱，但股东亦有选择权，据领展公告，一众持股散户大致有五大选项！首先是按比例申请供股，若果看好前景，亦可选择是申请加大供股数目，惟一般获派额外股份会低于申请数目，但以上决定均须于3月21日下午限期前递交申请及缴款。

若果选择不供股或部分供股，则可将获派的供股权，于市场沽出套现，不过影响供股权价格走势的因素好多，包括除净后的股价表现、市场对供股权的需求等，加上部分经纪行、银行有最低佣金收费为100元，抵销佣金支出后，小股当未必有著数，甚至可能是“白做”；决定供股又会收获“碎股”，可说是“左右做人难”。

至于不作任何动作，供股权到期后会失效，持股权益占比亦会被沟淡而没有任何补偿；当然未有货又欲趁低吸纳者；又或者想增持股份以确保获派更多供股权的人士，可选择在2月23日或之前未除权时买入基金单位，或待供股权挂牌后直接买入参与供股。

除净日后散户应继续持股

凯基亚洲投资策略部主管温杰提醒，若果小股东不想供股的话，应该较早前沽出股份，若果到除净日前仍未放售，或可考虑继续持有，除净后手上同时有正股及供股权，“供股权都值钱，唔想供可以卖出去”，做法可令散户部署更具弹性。

善恒证券策略师郑昆仑亦指，若果小股东手头上现金不足，或不想全数供股但又不希望股权被摊薄，可考虑在除净前先沽出部分股份，将套现资金用作供股。

至于公司除净后，股东手上同时有正股及供股权，供股权可于下月9日至16日进行买卖，他指，供股权股价格走势，好视乎领展股价表现，若果股价高于供股权，散户可考虑沽出供股权套现，但若果股价大幅波动，供股权则未必值钱。

温杰：不建议额外供股

散户供股供与不供，或许未定主意。温杰指，去年美国持续加息，经营环境有挑战，但若果利率水平于今年有望见顶，管理层“打番顺境波”的话，对公司前景仍有信心。不过他承认，领展供股影响市场观感，亦有摊薄效应，集资所得能否收购优质物业仍是未知数，属长远考虑。

他不反对投资者供股，但对是否购入更多供股权就有保留，“可以考虑分散风险，投资其他复常、金融或内需概念会更好。”

领展大折让　郑昆仑：好过自己投资收租物业

郑昆仑亦认为要视乎投资者的投资部署。他解释，去年7月领展叫停赤柱广场出售计划，及表示会出售部分物业股权，但最终未见成事，似乎是反映大中华区的物业“唔易甩手”，加上利率上升，资产进一步贬值，或令负债比率进一步提高，因此才提出供股。

若果供股成功，好处是令负责比率即时下降，亦令股价大折让，虽然目前难以估计，本港地产物业市场的“超级周期”是否结束，但认为比起自行投资物业或街舖收租，股价大折让后的领展或更吸引。

不过他亦指出，若果本身投资者的配置够多元化，未必需要考虑领展，“领展投资新加坡，如果你都睇好，可以去当地买物业，又或者买当地嘅REITs（房地产投资信托基金）。”

郑昆仑又表示，另一个要留意的地方是部分持有领展的基金，其章程或现金水平未必容许参与供股，是次领展集资，或有基金需出售供股权甚至股份，令其股价更波动。