定期存款大热门　冷门科网内房跑出　世界杯有办你睇｜郑昆仑

世界杯分组赛的第3轮赛事，以观赏角度而论不是太高。FIFA排名仍是“老二”的比利时， 已经跟世人表明人脚老化及团队严重不和的问题。至于肯定出线的法国派出“B队”对战突尼西亚，亦爆出了一个冷门，以0:1负突尼西亚。巴西在第3场也是因为出动B队而小负对手喀麦隆。

阿根廷对波兰、西班牙对日本、萄葡牙对南韩的3场赛事，明眼人一看便会产生“造波”的合理怀疑。波兰、日本、南韩晋级16强，亦分别导致实力不弱的墨西哥（有“吴镇宇”Ochoa 做龙门）、德国、乌拉圭在分组赛阶段出局。

疑似“造波”的行为是否道德，这个并不是笔者可以进行批判的议题。然而，这亦在暗示以太“正路”的分析、追逐“热门”的“体育博奕（Sports Betting）”项目，容易输大钱。

11月份恒生指数从14687点回升至18597点水平（+26.6%)。如果计入12月2日晚在美国上市中概ADR股份的升势，那么恒指夜期见19,190点左右的水平（由10月底累计升30.7%）。笔者身边有行家朋友跟笔者说这是“升灾”，原因之一是自从10月底不少财经专家、名宿、基金经理仍然看淡（又或者是不太敢买股票），因此即使港股出现强力回升似乎很多人未必明显受惠。

犹疑型投资者“得个望字”　后市似乎仍有力

在大量传媒、网红、理财网站的“助攻”之下，不少投资者自从10月份起“乖乖地”将钱存进银行做定存收息。即使是银行（包括私人银行）的客户，很多人亦只敢将资金买入投资级别的债券（或债券ETF）。毫无疑问，在9至10月份的大跌市成功“抛窒”了大多数营业员、散户投者、基金经理。

坊间有不少声音指出，全球在2023年“几乎一定”会出现滞胀（高通胀 + 经济倒退）。因此，近几个星期涌现大量“叻仔叻女”叫人做定存收息、又或者是买入投资级别债券。

在这一刻，做定存最“叻”便是年度利率5至6厘左右。亦有人认为由于经济差，因此美国联储局迟早会大幅减息，有利债市。然而，即使息口在2023年年第3季见顶（可能升至5.5至6.5厘），这并不等同息口随即会急速下降。

主要投资长年期美国国债的“ishares 20+ year Treasury ETF”（美股：TLT），其价格由10月31日的96.1美元升至106.5美元（+10.8%）。

有人认为，在1个月左右的时间内从投资级别债市赚到10%，是很了不起的事情。只不过，同期将资金投入股市，获取20至50%的升幅亦不是甚么很难的事情。

恒指已由10月底的从14687点回升至18597点水平，前景又如何？当然，12月2日晚不少在美国上市的中概ADR股份继续“抽升”，牌面计周一恒指开高的机率偏高。

更重要的是，大多数散户投资者仍在坐“银行定期监”、又或者是之前炒“孖展”吓到作风超保守。有些所谓“叻仔叻女”超前部署对冲2023年全球大衰退，只持有投资级别债券。就是这样，现时以及较早之前买货的人大多数属于资金充裕的专业炒家，又或者是有持货能力的长线投资者。

大多数犹疑型投资者近排“得个望字”，因此后市似乎仍然有力（即使不会劲升的话）。

有孖展炒家遭“打靶”　科网股已呈现强力反击

除此之外，内地中央政府决定全力支援内房企业，包括“指令”国企银行直接借钱给内房企业。举例说，邮储行（1658）已承诺为碧桂园（2007）提供多达500亿元人民币的贷款金额。这些措施无疑为“严重干塘”的内房系统提供流动性。

这亦间接地利好已经“跌到连阿妈都唔认得”的中资科技股提供了“起色”的条件。在《输四成“芬佬”吁离场 乐观人变悲观 或成大市反弹信号 （10月30日）》这一篇文章， 当日笔者描述了一名在2022年8月初炒孖展年青人（在10月底全部遭证券行“打靶”）的新闻报导。

这名炒孖展的年青人之前的持仓包括阿里巴巴（9988）、京东（9618）、Bilibili（9626）。自从2022年8月初起计，阿里巴巴已从89.6港元跌至10月28日的61.8港元，同期京东亦从235港元跌至146.6港元。Bilibili亦由191港元挫至68.85港元。

然而，正当几乎所有人都在疯狂“看淡”，死都要“揸Cash”之际，这些“低残”股份就呈现“终极大反弹”。情况就似踼完第2轮分组赛之后大多数人认为亚洲队“只有虚火”，结果是澳大利亚、日本、南韩晋身世界杯16强。

Bilibili已由68.85港元反弹至133.5港元水平 (+93.9%）、阿里巴巴亦由61.8港元回升至84.8 (+37.2%）、京东也从146.6港元反弹至217.2水平（+48.2%）。

第一，炒股票永远不能在证券行“借孖展”，因为证券行往往会在接近最低位（市场最悲观的时候）迫你“打靶”离场。第二，在市场最悲观的时候见到有不少孖展炒家被迫沽货，就用充裕的现金“执尸”。

跟“足球体育博奕”游戏相若，跟风气买入大热门“久赌自然必输”。相反，选择性买入有“炒作条件”的“冷门嘢”，才有胜算。再者，对于体育博奕项目一旦看错了，便会100%赌本清零，因此平均下注尤其重要。但是，即使是不幸看错了股票，有经验的投机者通常仍有方法以仅受了轻伤的方式“脱身”。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert (分析员的告白 / Albert Analyst)为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资（投机）理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。

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