A股二次上市　领港股IPO市场复苏｜伍礼贤

去年底本栏曾以“香港新股市场面面观　明年或重返全球三甲”为题，预期2025年港股IPO市场将展现出较佳的复苏势头。财政司司长陈茂波日前指出，今年以来，香港新股集资额超过760亿港元，较去年同期增加超过七倍，并达到去年全年新股集资总额近九成。至于港交所行政总裁陈翊庭阵亦称，香港在全球IPO集资额已经排名第二，并正在处理150宗新股申请。笔者相信，基于当前市场的活跃度、加上A股公司积极来港上市，及多重利好因素持续发酵，预计下半年的前景将更加乐观。

综合市场数据，年初至5月23日，港股IPO共25家，集资约763亿元，远超去年同期的81亿元，计及上月下旬上市的恒瑞医药（1276）及宁德时代（3750），年内已有4家A股在港二次上市，反映A股公司赴港二次上市成为了新趋势。

据内地的《证券日报》的统计，目前有47家A股公司正式公告赴港上市，其中逾20家公司已正式递表，当中内地最大酱油生产商海天味业（上海﹕603288）已经通过港交所（0388）上市聆讯，市传集资约10亿美元。

中证监支持内地行业龙头赴港上市

笔者相信，近年中港两地的监管机构推出了一系列优化措施，包括中证监支持内地行业龙头企业赴港上市，香港又为100亿元市值以上的A股公司赴港上市设立了快速审核通道，大幅缩短上市时间，同时降低双重上市门槛，为IPO市场注入新活力。另方面，从估值的角度来看，“先A后H”的IPO在股价上普遍存在折让，加大了市场对认购H股的热潮，推动股价上升。

事实上，今年以来，在南向资金以及海外资金的共同推动下，港股流动性大幅提升，也让国际投资机构纷纷现身成为基石投资者，反映全球资本对港股热情上升，也为新股认购提供了充足的资金支持。

突显香港为中企国际融资平台重要性

再者，中美关系的不确定性，加速了中概股回流香港的进程，不仅减低中资企业在当地的监管风险，同时为港股注入更多优质资产。据了解，目前有33家中概股在港上市。至于内地电商平台SHEIN，市传公司正计划放弃申请于英国上市，并可能短期来港申请上市。

整体而言，虽然对于投资者和企业而言，地缘政治风险和市场波动性仍需警惕，但政策支持、监管优化、市场流动性改善以及国际资本的青睐共振下，为港股IPO市场增添了活力，进一步优化港股多元化行业结构，并突显香港作为内地企业国际化融资平台的重要性。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

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