水资源业务及物业租金收入　助增粤海投资现金流｜伍礼贤

粤海投资（0270）属于一只业务多元代的综合企业，包括物业投资、百货经营、发电和酒店经营等，至于水资源为其最核心业务，供港东江水资产的贡献更是盈利增长的重要的一部分。公司日前公布以实物分派粤海置地（0124）股份作特别股息，意味分派完成后，粤海置地将不再为粤海投资的附属公司。相信剥离地产业务后，将有利公司降低收益风险，并能够聚焦核心业务，提高水资源业务的占比。

根据公告，粤海投资建议以实物分派粤海置地股份方式支付特别股息，基准每持有1股获发0.193股粤海置地，涉及分派12.61亿股，占粤海置地股本约73.72%。笔者认为公司剥离由粤海置地集团持有的物业发展业务，将为公司未来带来两大好处。

首先，笔者从两间公司的上半年财报来看，粤海投资截止今年6月底，总负债约806亿元，至于粤海置地则约为407亿元，相信当粤海置地正式剥离粤海投资后，粤海投资的负债有望大幅下跌。至于粤海投资上半年经营活动现金流入为48.8亿元，2023年同期为43.54亿港元。相反粤海置地期内经营活动的净现金流入同比从20.68亿，降至12.92亿元。这将意味公司剥离地产业务后，可以减轻相关方面的债务负担，有助现金流回升，财务状况改善。

剥离地产业务助集中资源于水资源业务

另方面，此举不仅大幅降低公司受地产业务波动的影响，可以将更多资源集中在其核心的水资源业务上。以上半年业绩来看，水资源占公司整体收入85%，毕竟业务属于一项极具防守性的现金牛，能够为公司带来长期且稳定的收入保障，并有利提高公司盈利。管理层此前亦曾提及，将继续加大在水资源产业链上下游的拓展力度，积极向高附加值业务延伸，在巩固核心业务规模的同时优化资产组合及资源配置。

预期分派行动有助公司再度成为吸引力较高的公用股之一，相信水资源及目前的物业租金收入将有利其增加现金流，带动盈利可见度上升。派息方面，上半年中期息为每股23.97港仙，2023年同期为18.71港仙，同比增长28.1%，派息比率约65%，同比持平。现价股息率逾5厘。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

免责声明﹕

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。