兖矿能源(1171)将受惠煤炭价格回升　带动盈利增长｜彭伟新

兖矿能源主要从事煤炭的开采与销售，并涉足煤化工产品与电力生产。集团拥有多个矿区，并在澳大利亚拥有大型煤矿，能够确保稳定的煤炭供应。近期，集团通过收购西北矿业显著增强产能，并有望进一步提高市场占有率。此外，集团持续优化成本结构以提升盈利能力。2024年，集团的整体经营状况受到煤价下滑的拖累，收入为1,245.3亿元人民币，同比下降6.2%；煤业务收入为916.2亿元人民币，下降10.2%。然而，商业煤产量达到1.42亿吨，增加1,039万吨，显示出产量增长的潜力。盈利方面，公司的毛利为418.3亿元，同比下降17.3%。净利润归属于母公司为140.6亿元，同比下降26.9%，每股收益（EPS）降至1.42元，下降27.9%。集团预计2025年的收入将增至1,304亿元人民币，每股盈利则可达到1.54元人民币。

兖矿能源上个交易日以9.11港元收市，全日上升0.02港元或0.22%。集团过去5年的平均Beta值为0.46，显示其系统性风险低于大市。52周最高位曾见15.462港元，最低位为7.28港元。以现价9.11港元计，兖矿能源的股价较50天线高出8.64%，且较200天线高出0.59%。这反映出兖矿能源的股价目前尚未出现显著的技术走势，因此短期回调压力相对较轻。

以现价计，相当于过去12个月的追踪市盈率约为6.3倍，市场给予集团的预测市盈率为3.1倍，较追踪市盈率低。主要是因为市场预期集团未来的市盈率增长率将达到0.91倍，而市账率则为0.98倍，估值仍处于较合理的水平。兖矿能源过去一年的派息比率为54.73%，而过去5年的平均值为62.88%。集团上一个财年已派发0.77元人民币的追踪年股息，相当于8.47厘的追踪年股息率。市场预期集团今年全年每股将可派0.97元人民币，相当于11.5厘的预测股息率，与过去5年的平均股息率11.84厘相若。

兖矿能源的机构投资者持股比率为10.94%。自去年12月23日至今年5月26日期间，股价录得2.33%的升幅，该期间共录得12.74亿港元的资金流入，其中大户占5.49亿港元，散户占7.25亿港元。大户对散户的资金流比率为0.8:1，反映出散户入市的态度相对积极。同期，大户投资者的持股比率最高曾升至25.98%，最低曾跌至-9.73%，显示资金流动情况波动，但截至5月26日，已回升至20.61%，显示出大户投资者的资金流入强劲。

兖矿能源股价自去年10月升上12.20港元见阻力后，在9天RSI从70以上水平下跌后，股价见顶并持续回落，最低跌至4月8日的7.33港元后才见底并反弹。随著9天RSI由30以下水平反弹并持续上升，股价昨日曾升上9.21港元，并突破整个回调走势的38.2%反弹目标。投资者可以在9.10港元买入，上望10.30港元，该水平是整个前回调浪总跌幅的61.8%。至于短期内，股价需企稳在20天线的支持上，若失守则需先行止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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