特步国际(1368)受惠内地对体育及健身产业支持　继续反弹｜彭伟新

特步国际专注于运动鞋及服装市场，拥有强劲的品牌影响力，其中跑步鞋为核心产品，尤其在中国马拉松赛事中表现出色，集团产品的市场占有率持续上升。运动鞋及服装行业整体正处于复苏阶段，消费者需求逐步回暖，尤其是在健身及户外活动的推广下，市场潜力显著。

根据市场预测，特步国际2025年总收入将超过144亿元人民币，年增长率可达6.4%。市场普遍相信，集团的电商渠道增长尤为显著，预计增幅将超过20%，反映出消费者对线上购物的偏好持续上升。此外，特步旗下的索康尼品牌在跑鞋市场的增长超过40%，显示出品牌力的提升及消费者信任度的增强。尽管面临激烈的市场竞争及宏观经济的潜在风险，但健康生活方式的推广及新产品的持续推出，将进一步推动行业的长期增长。

随著内地全民健身计划的推行，预计将进一步促进运动鞋及服装的需求增长。政府对体育基础设施的投资将提升消费者的运动参与度，进而增加对运动产品的需求。未来三年内，随著政策的支持，特步的预期收入将实现稳定增长，特别是在电商及线下零售渠道的发展上，将为公司带来新的增长动力。

特步国际的机构投资者持股比率为16.23%。自去年11月27日至今年4月28日期间，股价录得0.76%的跌幅，该期间共录得4.87亿港元的资金流入，其中大户占3.96亿港元，散户则占0.91亿港元（见图1）。大户对散户资金流比率为4.4比1，同期大户投资者的持仓比率最高曾升至19.65%，最低曾跌至-3.79%；截至4月28日，持仓比率为11.63%，反映出大户投资者的资金动力正在改善，或将在大户资金的推动下继续反弹。

特步国际的股价在上个交易日以5.24港元收市，全日上升0.34港元或6.94%。集团过去5年的平均Beta值为0.84，显示系统性风险低于大市。52周最高位曾见7.13港元，最低位则为4.15港元。以现价5.24港元计，特步国际的股价较50天线高出0.87%，但较200天线低1.28%，反映出股价仍然处于低位附近，未见估值过高的问题。即使上个交易日股价急升接近7%，仍未出现见顶的迹象。尤其是股价自去年1月低位3.00港元见底上升，并一度升至去年10月的高位7.13港元后，走势形成见顶回落，并出现一浪低于一浪的格局，更在4月9日跌至低位4.46港元，刚好回调了整个升浪的61.8%目标。由于股价已先行反弹，加上9天RSI也已成功从30以下水平反弹，显示出股价有见底的迹象。

投资者可在股价返回5.20港元水平时买入。若以整个自高位7.13港元开始形成的跌浪总跌幅为基础，将61.8%作为反弹目标，股价有望升至6.20港元水平。只要股价能稳定在20天线4.95港元以上，投资者可以继续持有，期待股价进一步上升至目标价6.20港元；若失守4.95港元，则应考虑止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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