AI电脑销售　将成为联想集团 (0992) 强力反弹主要动力｜彭伟新

联想集团是一家全球领先的科技公司，总部位于北京市，主要专注于个人电脑、伺服器和智能设备的研发与生产。集团的业务可分为三个板块：智能设备业务、基础设施业务和云服务业务。其中，智能设备业务是联想集团的核心业务，涵盖PC、笔记本电脑、平板电脑及智能手机等产品。该板块在整体收入中占据约70%的比重，主要受益于全球PC市场的复苏，尤其是在高效能计算和游戏设备需求增长的推动下。另外，基础设施业务专注于伺服器、储存设备及网络解决方案，占据约20%的收入份额。随著云计算和数据中心需求的激增，该板块的增长潜力显著。联想在这一领域的创新和技术投资，使其能够提供高效且具成本效益的解决方案，满足企业客户的需求。虽然云服务业务目前仅占约10%的收入，但其增长速度快，显示出未来的潜力。联想致力于扩展这一板块，提供各种云端计算服务，以支持企业数字化转型的需求。

目前，全球PC市场正处于复苏阶段。过去几年因疫情影响，市场需求减少，导致出货量下降，但自2025年起有望恢复增长。此外，市场预期在2025年下半年将出现换机潮，主要受Windows 10停止更新及AI PC发展推动。联想所生产的电脑在全球PC市场中稳居第一，2024年的市占率更达到24.2%。随著今年10月微软将终止对Windows 10作业系统的支援，预计全球约有2.5亿台个人电脑将受到影响并进行升级，这将有助于联想集团的AI PC销售。若以现时的市占率24.2%计算，集团在Windows 10作业系统更新后，可能将额外销售约6,050万台PC，从而提升联想集团的收入及盈利。

随著全球数据中心需求增加，ISG业务的利润率有望改善，加上集团在AI应用及智能解决方案方面的投入，将使其在市场中保持竞争优势。特别是AI PC的逐步普及将提升产品利润率。主要亮点包括全球PC市场份额稳居第一、ISG业务快速增长以及持续的产品创新，这些因素将驱动公司未来的业绩增长和股东价值提升，相信将为集团带来更大的增长空间。虽然中、美两国在关税上仍存在很大的分歧，可能对集团在美国市场带来负面影响，但由于内地及亚洲国家正在积极追赶人工智能领域，而算力仍然是科技企业最愿意投放的资源，因此，相信内地及亚洲市场的增长可以抵销美国市场因关税所受到的影响。

联想的股价自今年2月21日的高位13.60港元持续回落，并跌穿所有移动平均线后，最低曾跌至6.57港元。随后股价反弹，本周二已收复10天线，加上9天RSI已升破30以上，并配合MACD重新形成牛差距，股价有望继续上升。预计股价将进一步反弹，若以整个回调幅度的38.2%作为反弹目标，股价有望上望9.50港元，略微突破20天线。投资者可以在8.50港元水平考虑买入，只要股价能稳定在8.00港元以上，则暂时无需止蚀沽出。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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