中国石油 (0857)受惠天然气价上升　股价超卖有望续反弹｜彭伟新

中国石油 (0857)主要从事油气的勘探、生产、炼油、销售及天然气的传输。集团在上游业务中专注于石油和天然气的勘探与生产，而在下游业务中则涵盖炼油及化学产品的制造与销售。因此，中国石油可以说是在内地三大石油股中，产业覆盖最广的一家。此外，集团在天然气业务方面也在持续扩大，特别是在市场需求增长的情况下，中国石油通过管道及海运进口液化天然气，并在内地销售。随著内地天然气市场的价格改革及稳定需求，预期每立方米天然气的分销利润将每年增长0.05至0.06元人民币。

因此，在天然气需求稳定及长期市场需求预期增长的背景下，集团有利于抵销因油价下跌所带来的盈利压力，预计整体第一季度盈利即使在油价下跌的情况下，仍只会影响集团2025年全年收入下跌2.4%，至2.86万亿元人民币。至于每股盈利则预计下跌9.3%，至0.82元人民币。

目前市场上共有17位分析师对中石油进行了调研，他们所给予的目标价平均值为7.66港元，较上日收市价5.77港元有32%的潜在升幅。以现价计算，这相当于过去12个月的追踪市盈率约为6倍，而市场给予集团的预测市盈率为6.8倍，略高于追踪市盈率。不过，市账率仍然只有0.65倍。中石油2024年的派息比率为52.9%，市场预期每股派息为0.46港元，股息率为8厘，属于股息偏高但风险较低的选择。

中国石油于上个交易日以5.77港元收市，全日上升0.1港元或1.76%。集团过去5年的平均Beta值为0.72，显示系统性风险低于大市。52周最高位曾见8.6港元，而最低位则为5.07港元。以现价5.77港元计，股价仍接近52周的低位，并且收市价较50天线低2.37%；现价亦较200天线低7.35%，反映股价仍处于偏低水平，未有形成短期股价偏高而出现明显回调的压力。

目前，中国石油的机构投资者持股比率为29.82%。自去年11月21日至今年4月22日期间，股价录得2.85%的升幅，该期间共录得38.08亿港元的资金流入，其中大户占23.27亿港元，散户占14.8亿港元。大户对散户的资金流比率为1.6比1。同期大户投资者的持仓比率最高曾升至10.21%；最低曾跌至-3.09%。截至4月22日，大户持仓比率已反弹至7.9%，反映出大户投资者主导资金流入，整体上升动力仍然较强，股价有望进一步反弹。

中国石油股价近日受到WTI国际油价曾一度跌穿60美元水平后的反弹影响，股价由低位5.07港元回升至5.79港元，并重返10天线之上。与此同时，9天RSI亦从失守30水平进行技术反弹，显示短期回调走势有结束的机会。特别是股价已形成六连阳的走势，加上MACD线已出现回升走势，预计短期内将突破讯号线，形成MACD牛差距，利好短期反弹的走势。

中国石油股价自去年7月5日的高位8.60港元见顶后，向下跌穿20及50天线支持，走势形成一底低于一底。股价在持续下行后，于4月9日跌至5.07港元后反弹，有望形成真正的见底形态。

由于在此次股价低位反弹时，未有出现主要的见底讯号，因此即使股价短期已见底，反弹的动力仍可能受到限制。若以高位8.60港元开始形成的跌浪计算，整个跌浪若以黄金比率38.2%作为反弹目标，股价有望反弹至6.50港元水平，回到4月1日的高位。投资者可以在5.80港元以下买入，暂时以6.50港元作为上望目标，只要股价能继续企稳在50天线约5.45港元之上，则可继续持有，等待股价进一步反弹。

图1：中国石油股份(00857)于去年11月21日至今年4月22日期间的资金流状况

图2：中国石油 (0857) 日线走势图

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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