股票投资｜互联网医疗市场潜力大　打工仔初学投资可多留意增长股

编按：不少打工仔爱投资买股票，但一只股票（或一间企业）是否值得支持，除要看企业管理层的质素外，还要从它的发展潜力及市场需求等方面评估。在《瞄准新世代增长股》一书中，作者其中一个章节便对互联网医疗企业“平安好医生”作出分析，探讨互联网医疗行业的发展概况。
撰文：洪龙荃与简志健（红猴）

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4.1 寻找黄金赛道领头羊

要做好投资，分辨一个好行业远比分辨一个好管理层容易；因此，我们一直致力寻找一些处于黄金赛道的行业，并在行业正式爆发时（催化剂）把握机会积极投资，而其中互联网医疗便是我们近年的研究热点。

互联网诊疗也能报销

我们确信互联网医疗的发展将会提速，这是因为于2019年9月，国家医保局公布《国家医疗保障局关于完善“互联网＋”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，正式明确互联网医疗可以使用医保支付，要求各省医保局制定相应的支付流程，这个政策将会大大促进中国互联网医疗的发展，可以看做互联网医疗正式启动的元年。这一变化也将有望从根本上解决互联网诊疗不能报销的行业痛点，互联网诊疗也将如线下医院就诊一样纳入到社会福利保障中去变得更为常规化。过往一直困扰互联网医疗的最大问题便是医保支付问题，因为病人在互联网医疗平台上的各种费用只能用现金支付，但是随着政策放开，问题将迎刃而解，病人将可以享受到更快捷的医疗服务，亦享受到国家福利。

根据市场机构预测，自2016年起线上问诊增速达到35%，到2025年，年均线上问诊达到35亿次，占所有诊疗的26%。而中国互联网医疗市场规模于2018年达到455亿元人民币，未来五年年均复合增长率约为40.12%，2022年将达到1,754亿元人民币。

内地优质医疗资源稀缺

互联网医疗主力可以解决以下问题和需求。首先，现时中国的优质医疗资源稀缺及分布不均，导致医疗质素最佳的三级医院（占医院总数只有8%）负担了高达50%的诊疗，这令医疗服务体验变差，往往病人平均等上3至4个小时，实际会面医生问诊只有数分钟；而且这些较好的三级医院往往位于大城市，偏远城市的好医院、好医生则稀缺，也会令到医疗服务不到位。而且伴随着居民生活水平提升，对健康管理的需求日益旺盛，存量的以治疗为主、忽略预防及康复的医疗模式显然已经不能满足需求，互联网医疗是解决分级诊疗问题的唯一出路。而且互联网医疗能借助人工智能AI系统，节省大量人力物力。AI系统可以帮助医生看各种影像资料，筛选诊断疾病，并可以提高正确率。在问诊时，借助AI系统，根据症状、患者诉说，初步诊断疾病，利用大数据分析、归纳、分辨疾病类型，提出初步治疗方案。医生借助系统，最后做出诊断，提出治疗方案，可以大大提高效率。

发现好行业后 再在其中找目标

当我们发现了好行业，下一步我们便要寻找投资标的，看看哪家公司会在竞争激烈的市场中突围而出。因为整个互联网医疗行业内，已经不乏玩家，有平安好医生（1833）之外，还有微医、春雨医生、阿里健康（0241）、好大夫在线、京东健康等。2020的新冠肺炎疫情再次将互联网医疗推上了前台，互联网医疗公司如雨后春笋般破土而生，那么诸多的平台公司谁又将胜出呢？当我们细看时，我们认为平安好医生具备巨大的先行优势。

互联网医疗：平安好医生

从商业模式看，互联网医疗是轻资产运营模式，公司需要做的是建平台，整合资源。譬如招股书列出于2016年时平安好医生（1833）的MAU（月活跃用户）为2,180万，位列行业第一，是行业第二的5倍，遥遥领先。况且，最重要是公司背靠中国的保险集团，投行中信建设曾经测算，公司于2018年自有渠道获客成本低于15元人民币/人，综合获客成本低于10元人民币/人，远远低于其他对手平均200元人民币/人的获客成本。而其中公司的一个最大优势是自有1,400多人的医疗团队和AI辅助诊疗设备，而不是全靠在职医生，这样能够有效地提高病人的用户体验。

2018年，来自于平安寿险“就医360”计划的100万重疾病会员客户，就提供了2亿元人民币的营业收入。值得一提的是，平安寿险有1.82亿客户，会员才仅有100万，占比不到1%，其潜力发展空间依然巨大。或许有部分投资者会担心对母公司的依赖太多，但是如果翻开近年的业绩数据去看看的话，不难发现来自母公司的收入占比在逐年减少，对集团的依赖性不断在减弱。

拥最先进AI医疗科技

软银董事长孙正义曾提到“平安好医生的AI医疗科技是全球最先进的”。正因如此，他投资4亿美元给平安好医生。AI辅助系统可以实现智能导诊、智能诊断、智能处方，大大简化了医生的劳动。其系统已经可以解决3,000个病种的问诊。通过图文、语音、视频、线上咨询，系统可以收集越来越多的病史信息，为科学诊断提供帮助。又如，通过健康管理+移动医疗模式，病人可以把手放入诊断脉象的手环内，仪器可以及时将脉诊结果和图形数据传递云端，做出分析。“独立问诊室”与“智能药柜”相配合，病人短时间内就可以问诊取药。“现代华佗计划”中的智能舌诊服务，远程就诊，就可以根据舌色、舌苔变化，判断病情。互联网医疗，正因为能够解决医疗资源分配不均衡，医疗服务水准较低的问题，才更为人所青睐。

内地加快互联网医疗发展

2020年，受新冠疫情的影响，国家及地方各级卫健部门纷纷出台文件，要求加快互联网医疗的发展。我们认为电子处方和互联网医疗纳入医保，将是对互联网医疗支持政策的分水岭，必将起到极大的促进作用。

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书名：瞄准新世代增长股

作者：洪龙荃与简志健（红猴）

洪龙荃与简志健（红猴）于2010年代中为香港第一代的投资Blogger，其后分别投身投资界，从不同渠道吸收投资知识及经验。

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