东升西降资金流港　存款息口急降购买力回归市场｜汪敦敬

笔者是较早提出并坚持大局势是“东升西降”的人，却多年面对不少冷嘲热讽！但事情发展到今日东升西降已是不争的事实，大形势下香港扮演着什么角色和功能，这就是投资者需要弄清楚的致富锁匙！

上星期在此分享了中美角力下香港出现了“低通胀、高息（存款收息曾比通货膨胀与经济增长更高）和高汇率（港元因联系汇率跟随美元汇率上升）”的新常态，楼价就在这战略背景下“无泡沫”却“资金泛滥”下出现下跌！

现在最新的趋势也因中美角力衍生“通胀提升”、“较低息”（虽然P按利率受美国息口影响，但H 按利率却因资金不断涌入香港而下跌！）美国亦显然想争取汇价下跌，如果争取成功港元和美元联系挂钩自然会跟随。当然，美国汇率随心所欲还要问过债劵主权国与贸易对手，如果他们一起贬值的话，美元将继续“被升值”，美元变相被剪羊毛！

首先，我们应该问自己：你认为未来香港会流入更多资金吗？香港资金中定期存款达十万亿元以上，你认为存款低息下资金仍会留在银行不走出市场活动吗？你认为进入香港的境外人士，将来会愈来愈多吗？每个星期都会听到个内地大老板在香港找到豪宅居庭！最近有统计反映四个私楼买家中有一个内地客！看来聪明人也早一步来港了！港人今次太慢，令人唏嘘！

执笔的时候息口大减，一个月期银行同业拆息由4月29日的4.06851厘减至5月20日的0.96036厘，减幅达3.1厘。近年重要的元素我们要考虑：银行做定期，不少银行会用做定期的钱去买美债等产品，以联系汇率下的无汇率风险优势，用美债更高的息去找数定期息口！

现在美债人人劈货，美债价大跌，于是债息上升，美国十年期债息由4月29日的4.174厘升至5月20日的4.45厘。为何银行不再用美债去找定期存款息口？而定期存款息口大跌！因为美债有机会违约！所以未来定期息口可能出现较长期甚至结构性大跌！香港有十万亿元定期存款！上次2021年过万亿元存款回流市场楼价已经破历史上最高！现在就算定期存款中很少的部分如一万亿元回流楼市，后果已不堪设想了！

【财经专栏】祥益地产总裁汪敦敬

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