特朗普关税之外：预算暗藏敲榨外国条款　美国变不可投资之地？

近日，特朗普（Donald Trump）的全球关税战峰回路转，其全球对等关税和中加墨芬太尼关税28日先被美国国际贸易法院（CIT）判定越权、马上失效，29日联邦上诉则暂缓了CIT的判决，关税又继续生效，其生死还待上诉和终审定夺。

不过，由于美国最高法院的6对3保守派多数倾向相信CIT用来否定特朗普关税权力的“重大问题原则”（Major Questions Doctrine），特朗普政府中人已经在筹备“B计划”，探讨以总统紧急经济权力以外的其他法律来复制一度被推翻的关税。

至此，关税战已经陷入了“三重不确定性”之中：一是特朗普决策的不确定，二是法院最终会如何处理特朗普关税的不确定，三是特朗普政府会不会／会如何以其他方式继续关税战的不确定。

然而，原来在关税战之外，特朗普政府也在5月22日通过国会众议院的预算法案中－－正式名称是《一个又大又美法案》（One Big Beautiful Bill Act）－－ 非常低调地收藏了一道敲榨外国投资者的条款，可能会导致他们的在美投资收入每年增加5％的附加税收，直至20％顶点为止。

这项条款是法案的第899款，题为“对不公平外国税收采取补救措施的执行”（Enforcement of Remedies against Unfair Foreign Taxes），其主旨就是要向来自“歧视性外国”的政府、个人、企业、私人基金、由以上法人持有过半投票股或股值的企业等的美国投资收入征收额外税款。

该法针对拜登（Joe Biden）任内同世界各国促成的的全球最低企业税率（15%），当中明文针对所谓的“征税不足的利润原则”（Undertaxed Profits Rule，UTPR）－－该原则允许一个国家对某企业提高税收，如果该企业属于一家在另一司法管辖区支付低于15%全球最低税率的较大公司。（按：其逻辑是如果国家甲对其企业的征税低于15％，其他国家可以向该企业提高税收，因此国家甲就有诱因去落实15％的企业税率。）

同时，第899款也明文针对落实数码服务税（DST）、英国率先创行的转移利润税（DPT）的国家。这两种税项主要针对容易把利润转移到其他国家来避税的跨国企业，对在西方世界几乎垄断网络服务的美国科技巨企影响特别大。

落实这些税务法规的国家，全都会自动被归类为“歧视性外国”，其个人和企业的在美投资收入将面临额外征税。

根据英国商业税务杂志《Tax Journal》的资料，法国、英国、奥地利、意大利、西班牙、澳大利亚、加拿大、波兰、土耳其、印度等国，全都属于此类国家。

另外，其他被美国财政部视为特别针对美国人、越境征税、具歧视性的国家也有可能被加入名单。财政部每季都会更新其国家名单。

新增税收针对的外国投资者收入将包括：

- 美国来源被动收入（FDAPI）：包括来自美国的股息、利息、租金和特许权使用费；标准预扣税率为30%，新规可升至50%。

- 美国房地产投资（FIRPTA）：出售美国房地产或房地产投资信托（REITs）以及合伙企业分配收入；现行预扣税率为15%，新规可升至35%。

- 非美国企业的美国商业收入（ECI）：非美国企业在美国赚取的主动业务利润将显著增加成本。

- 美国分公司利得税：对从美国分公司汇回非美国母公司利润的税收增加。

- 私人基金投资收入：对非美国私人基金会投资收入适用明显更高的美国税率。

跟美国有税务条约的国家也不能幸免。如果它们落入“歧视性外国”之列，也要面对每年增加5％的附加税率（直至20％为止）。有加拿大的税务顾问公司就认为加拿大退休金计划等将会首当其冲。

另外有分析亦认为，根据众议院通过的法律文本，美国国库债券的外国投资者利息收入也不知道对于这种惩罚外国税制的额外征税有没有税务豁免。

由于《一个又大又美法案》延续特朗普2017年减税，未来10年将扩大联邦政府赤字大约3.3万亿美元，美国政府需要发行更大量的债券，本来人们已在担心市场对于美国国债的需求不足以支持美国继续其结构性政府赤字预算，穆迪最近也调低了美国的信用评级－－如果美国国债的投资者还要被征收额外税款的话，这将对美国举债成本造成上行压力。

（按：由美国政府来对国债的外国持有人征税是白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran的主张。）

第899款明显同特朗普的减税政策有冲突。

外国投资者持有美股、美国国债和公司债券的占比（下图）：

同时，特朗普全球关税战的其中一个目标，就是要吸引外国企业投资美国，第899款若然最终获得通过，这些投资在美国设厂的企业不只是要负担美国较高的生产成本，而且还有可能因为其本国的税务法规而导致其在美国的利润面对更高的税负。从这个角度来看，第899款也跟特朗普吸引制造业回流的政策目标有矛盾。

《经济学人》的文章就直指，如果此条款获得通过，“这将使美国对许多外国投资者几乎不再具有投资吸引力，并堵塞美国企业的资本供应。”

当然，正如其关税政策一般，第899款最终可能也是一种谈判筹码。在特朗普早前以关税解压同英国达成的“半调子”贸易协议中，美国就未能施压英国撤销其数码服务税。第899款未来或许会变成新的施压手法。

不过，第899款的法规非常严厉：即使其他国家决定就范、取消或不再落实美国眼中的“不公平税收”，该款的额外征税还要经过一年期的洗礼才会失效。

目前，美国经济表现、金融市场、民意以至法院都对特朗普继续推行其超级关税战造成不同程度的阻碍，关税有可能不再是特朗普可以放心依靠的对外谈判筹码。未来，特朗普政府有可能会从其他范畴推出各式各样的政策来施压外国，第899款以外国税制为由来惩罚外国在美投资者的做法就是其中一例。

《一个又大又美法案》目前正等待国会参议院交出他们的版本，要等到协调参众两院版本之后才会获得通过。不过，第899款完全符合了特朗普“向外国征税，而不是向美国人征税”的意识形态。如果市场没有太大反应、公众也不太关注的话，其最终获得共和党支持通过的机会甚大。