TACO交易：特朗普总会退缩？　从“不确定”到“确定”的倒数

5月27日，美国亡兵纪念日（Memorial Day）休市一天后周二开市，标普500指数大升2％，积极回应特朗普（Donald Trump）在过去的周末由“威胁在6月1日开征欧盟50％关税”到“押后关税至7月9日”“美欧迅速确实会面日期”的360度转向。

经过特朗普多次豁免和押后部份关税之后，标普500指数已经升回比4月2日他宣布“解放日”全球关税之前更高的水平。

舆论界开始广传出自《金融时报》美国金融评论员Robert Armstrong首先创出的“TACO交易”一词。这是“Trump Always Chickens Out”（特朗普总会退缩）的缩写，也有“墨西哥夹饼”之意，指的就是市场预期特朗普在早前关税导致“股债汇三杀”之类的负面经济冲击之下最终将会决定大举收缩其“超级关税战”－－此前同中国达成互相减回关税的协议是一例，如今迅速收回对欧盟关税威胁又是另一例。

不过，特朗普唯一的确定性就是他的不确定性。“TACO交易”可能只是言之尚早、昙花一现的市场共识。

可是，不确定性作为一种战术，最终也是有时效性的。如果特朗普未来三年半也像过去4个多月这样“五时花六时变”的话，没有任何人能够相信美国，也没有任何人会愿意同特朗普政府达成任何的协议和交易－－他的“交易的艺术”也就会变成空谈。

在特朗普的各项对外政策上，我们其实已经进入了由“不确定”走向“确定”的倒数阶段。特朗普在短期内必需在不同议题上明确其立场，并开始按照此等立场一以贯之的执行下去。

第一个需要确定性的对外议题，就是其关税政策。特朗普对于中国以外的全球各地的“对等关税”90日豁免到7月9日就会到期。如今这90天的谈判期已过了一半，特朗普政府不只未能兑现“90天谈成90个协议”的豪言，连同最大18个主要贸易伙伴达成协议的次级目标恐怕也难以达成，其中只得英国愿意接受特朗普的10％基本关税而同美国达成了一个内容空洞的所谓“英美经济繁荣协议（EPD）”。

7月9日大限来临之前，特朗普就必需决定他的关税战要如何打下去：

- 如果要回到4月2日的“解放日”关税税率的话，“TACO交易”期望变失望，“股债汇三杀2.0”的惨况可能比1.0更严重；

- 如果特朗普坚持保留10％全球基金关税，以及其他针对汽车、钢铝的全球25％关税的话，只减掉一些“对等关税”的话，像欧盟之类的主要贸易伙伴将不得不被迫以关税或针对服务贸易的方式报复，开启贸易战的恶性循环；

- 如果特朗普放弃关税政策的话，他将会失去支付国内减税政策的重要收入来源之一，也将构成一种政治上的“认输”，“特朗普总会退缩”（TACO）的嘲讽将会变成其第二任期挥之不去的定性。

在这场愚蠢之极的全球关税战中，特朗普没有好的选项，但他总不能像对付TikTok禁令那样不断押后又押后，7月9日之前，他必需为自己找一个体面的下台阶，否则只能承受关税战带来的严重后果。

第二个进入“确定性”倒数的议题是对华政策。跟第一届任期时几乎“逢中必反”的明确性不同，特朗普2.0的对华政策充满模糊性：他对中国实施的关税税率确实是全球最高的，他在与其他国家的贸易谈判中也似乎有意加入围堵中国的条款，然而，他却明显想要同中国达成一宗互惠互利的交易－－他没有像拜登（Joe Biden）那样表明会防卫台湾，他放弃了封杀TikTok，他也叫停了拜登卸任前推出的全球三梯次AI芯片出口管制令。

但另一方面，特朗普依然处处针对中国。他收紧了拜登遗留下来的半导体出口禁令，禁止Nvidia向中国出售原本就是为中国市场而设的H20芯片；从巴拿马运河的争议到针对哈佛大学的打压，中国威胁也是特朗普政府拿出来辩护其政策的理据；在同中国达成互减关税协议的后一天，美国商务部则公布了使用华为升腾芯片违反美国出口管制法规的说法，破坏了关税战破冰之中的正面外交气氛。

正如全球“对等关税”豁免的限期一样，特朗普的对华政策路向也有好几个时钟在倒数。

一是其5月14日实施的90日对华24％关税豁免（不包括10％基本关税和20％“芬太尼”关税），这种豁免到8月中旬就会到期，如果中美贸易谈判未有进展，中美的关税战升级将会重临。

二是TikTok禁令的第2个75日豁免。特朗普刚上任时豁免了一次，4月4日又再签署行政命令再豁免一次。虽然特朗普理论上可以不断豁免下去，但TikTok“不卖就禁”的要求如今是获得美国最高法院背书的有效法律，这种临时豁免的情况很难无限期持续下去。

三是长和出售巴拿马港口的问题。特朗普曾在其3月初对国会两院的演说中以美企收购巴拿马港口为其政绩。但如今长和大概不能如愿出售相关港口。如果最终港口依然控制在中国相关企业手上，特朗普就必需有所回应。

四是10月即将生效针对中国货船的港口费。

这四件事将会构成特朗普不得不明确化其第二任期对华政策的时间点。

第三个议题是俄乌战争。特朗普上任100日内达成停火的承诺已经破灭，由其俄乌特使凯洛格（Keith Kellogg）提出的6月个内停火承诺亦已进入倒数阶段。

过去4个月，特朗普确实拉动俄乌形势大变：重启了美俄之间的外交沟通、施压泽连斯基（Volodymyr Zelensky）接受“先谈判后停火”并签署矿产协议、促成俄乌三年来首次谈判等等。但在停火的问题上，特朗普却毫无寸进。

本来频频对普京（Vladimir Putin）善言相待的特朗普，如今因为俄方最近接连向乌克兰发动破纪录规模的空袭，已把言诛笔伐的对象由泽连斯基转向普京，直批普京“现在完全疯了”。但克里姆林宫却嘲笑特朗普是“情绪超载”（emotional overload），而且也继续向乌克兰发动大规模空袭，没有表现出要讨好特朗普的意图。

5月27日，特朗普就指责普京在玩火：“普京没有意识到的是，如果不是因为我，俄罗斯早就已经发生了很多非常糟糕的事情，而且我是说真的非常糟糕。他现在是在玩火！”

目前，有近八成参议员支持的对俄制裁法案（按：将对购买俄罗斯能源的国家实施500％关税）已进入参议院的委员会阶段。如果共和党的国会领袖愿意的话，他们很快就能把法案交到特朗普手上。若然如此，特朗普就不能不在俄罗斯和乌克兰之间作出明确的抉择。

第四个议题是中东政策。一方面，以色列正在对加沙进行占领，再次大规模迫迁加沙人口。如今连德国也不愿历史敏感性而批评以色列的战争行为，更威胁会采取行动。特朗普政府最近虽然冷待以色列，但近日又对以色列主导用来取代其他中立人道组织的“加沙人道基金会”（Gaza Humanitarian Foundation）表示支持。

到底特朗普是要以色列收手，还是支持以色列实际占领加沙？

以军表明要在两个月内占领加沙75％土地。随着占领由目标逐渐变成事实，特朗普政府将不得不明确其立场。

另一方面，则是伊朗核问题的谈判。上周，美伊已经进行了第五轮谈判，双方都对谈判有正面表态，但难题依然在于美国是否要坚持伊朗完全放弃浓缩铀的提炼－－后者是伊朗的红线。

特朗普自己设下了两个月的谈判限期，而伊朗核协议本身又面对本年10月自动重启制裁的日落条款。到底特朗普是要继续第一任期的极限施压、回到奥巴马（Barack Obama）时代的温和外交，还是配合以色列直接对伊朗采取军事行动？特朗普在未来几个月就要在此作出一个明确的选择。

上述四大议题也牵涉政治上、利益上或意识形态上的艰难选项。专注力甚低的特朗普可能会尽力维持其“不确定性”，把事情得过且过的尽力拖延下去。若然如此，他的不确定性将不再是一种战术，而是其犹豫不决的表现。

特朗普唯一的确定性，并不必然是他的不确定性。在他的第一任期，特朗普就明确的逢中必反、明确的只打影响有限的关税战、明确的对伊朗实施极限施压、明确的完全支持以色列。

过去几个月的不确定性也许是一种例外状况。而国际政治的现实也将迫使特朗普确定地作出政策抉择。问题只在于，他是否愿意面对现实而已。