【对话林毅夫・五】美国实体经济日益沉沦 中国要为危机未雨绸缪

撰文: 王雨辰
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2020年以来,疫情肆虐,全球经济低迷,大国博弈暗流涌动,面对“前所未有”的挑战,中国经济能否维持复苏势头,宏观政策应该如何发力,中美关系是否存在“脱钩”风险?
就此问题,《香港01》专访著名经济学家、北京大学新结构经济学研究院院长、受邀参加习近平主持的经济社会领域专家座谈会9位智囊之一的林毅夫。林毅夫认为,美国联储局不断实施货币宽松,必定会导致资产价格被推高,产生泡沫,而泡沫总有一天会破。

香港01:如果把目光转向世界,看美国经济情况,美国二季度实际国内生产总值(GDP)年化季环比初值下滑32.9%。结合目前疫情情况,您如何看美国下半年经济走向?

林毅夫:美国下半年经济好像还看不到底,当然不见得会像第二季度下滑那么多,但是像国际货币基金组织在4月份时预测美国今年经济可能全年负增长5.9%,到了6月份时则认为可能会负增长8%,到年底时可能会更差一点,这将是美国自经济大萧条以来经济表现最差的一个年份。

2020年9月,美国联储局召开年内最后一次议息会议,主席鲍威尔(Jerome Powell)承诺将长期维持低利率水平。(新华社)

香港01:目前美国联邦债务已经高达26.5万亿美元,突破历史最高值,而且短时间内没有缓解的迹象,这会否是未来美国经济甚至是世界经济的一个“灰犀牛”事件?此前,中国银保监会主席郭树清曾说“世界可能再次走到全球金融危机的边缘”,这可能是迄今为止决策层对外部金融环境最严峻的公开判断。您是否认可这个说法?

林毅夫:美国现在利用美元是国际储备货币的特权,当国内的政府债务激增,民间储蓄不足,贸易逆差扩大就用增发美元来渡过难关,这就代表美元在不断贬值,因为现在世界没有任何货币可以替代美元,只得忍受美元贬值的危害,可是这样的情况总有一个限度。

美元增发有两个流向,一个是流向股票市场。我印象很深刻,我2008年到世界银行当首席经济学家,那时候道琼斯指数是12000点,那时候大家就说,12000点太高了,有很多泡沫的成分,一定会有调整。从2008年到现在,美国实体经济的表现没改善,在2008年以前美国经济平均每年增长速度在3%至3.5%之间,2008年以后增长不到3%,去年最好只有2.7%,即使没有今年的新冠肺炎,国际货币基金组织(IMF)原来就预测今年美国的经济增长只有2%,也就是实体经济没恢复,靠增发货币来托住经济不向下沉沦。

在货币政策方面,名义上实际维持零利率,但如果把通货膨胀刨除,实质就是负利率,也就是有能力跟银行借钱的人,是在得到补贴,但他看到实体经济没恢复,也不会将钱投入实体经济,那么就会投资到股票市场,所以现在道琼斯指数超过28000,两倍于2008年不止。现在的实体经济比2008年更糟,泡沫比当时更大,而泡沫一定会破。

所以,可以看到美国经济近几年只要一点风吹草动,股市就有巨大的波动,这个频繁、巨大波动就代表这个体系不稳定。所以,很可能出现像2008年美国股票市场崩盘的情形。

另外,美国不断增发货币,美元实际贬值,而又没有美元之外其他可替代货币,所有其他国家只好忍受,但是总有一天这些国家会放弃美元作为安全资产,放弃美元作为储蓄货币,那可能带来美国的危机,在这个过程当中也一定会伴随着世界危机。

所以,短期可能会有美国股票市场崩盘带来的金融危机,长期则可能会有整个以美元为核心的世界货币体系的危机。

我基本认可郭树清的说法,但谁都不知道危机什么时候会到。不过总要未雨绸缪,中国一方面要强化实体经济,二方面也要防范出现系统性的金融危机。避免系统性的金融危机需要同时防备来自于国内,以及来自国外的冲击。

美国大选2020专页 | 香港01

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