中国借APEC提升话语权　特朗普对华贸易战待上演

美国候任总统特朗普将于明年1月上台，投资者屏息以待他上场后会推出什么经济政策。竞选期间，特朗普对中国大放厥辞，除了声言将中国列入“汇率操纵国”，更扬言会向中国征收高达45%的惩罚性关税，令外界担心中美或会卷入贸易战之中。
但其实除了特朗普所提出的新贸易措施外，中美在国际贸易场上一直明争暗斗。随着美国或放弃跨太平洋战略经济伙伴关系协议（TPP），中国自然想进一步巩固在亚太区的影响力，惟中美贸易战颇有“山雨欲来”之感，中方又可承受多少冲击？

由美国现任总统奥巴马牵头的跨太平洋战略经济伙伴关系协议（TPP）旨在加强美方在亚太区的影响力，协议包括12个国家，让成员国互相开放农业、加强知识产权保护、降低关税等。由于TPP将中国排除在外，分析相信是要在亚太区贸易上围堵中国。作为亚洲第一经济大国，中国自然不会“束手就擒”。中国国家主席习近平积极推动亚太自由贸易区（FTAAP）和由中国主导的区域全面经济伙伴关系（RCEP），以跟美国分庭抗礼。 本周六﹙19日﹚及周日﹙20日﹚，一年一度的亚洲太平洋经济合作组织（APEC﹚将于秘鲁利马举行，FTAAP可说是最重要的议题之一。

不过，反对自由贸易的“狂人”特朗普当选美国总统，一方面声言要在贸易上制裁中国，令未来的中美贸易关系蒙上阴影，中国不得不加紧拓展对其他国家的贸易合作。但另一方面，他称要考虑重新谈判甚至退出北美自由贸易协定（NAFTA）、跨太平洋战略经济伙伴关系协议和世界贸易组织协议（WTO），这变相部分撤出了国际贸易场上的竞争。奥巴马经营多年的TPP，最后会否无疾而终，甚至给中国“冷手执个热煎堆”呢？

秘鲁总统：可由中国取代　美国主导亚太协定

本来今年2月，美国、日本、秘鲁等12国已签署TPP协议，但TPP还需各国的国会各自批准，方会生效。但现在美国候任总统及其国会都对TPP持反对态度，相信美国将被迫放弃这个主导了多年的贸易协定。英国《金融时报》分析，如果美国未能通过TPP，其亚洲盟友会感到非常失望，并担心TPP的失败成为美国撤出亚太的标志。在此背景之下，APEC的分量更加重要，皆因21个成员国地区，所占的GDP加起来虽然“仅”占全球57%，但因集中在亚太区，可说是主导了这区域的经济未来。

过往力挺TPP的日本首相安倍晋三于本月15日也表示，如果TPP没有进展，重心将会转向RCEP，而秘鲁总统库辛斯基（Pedro Pablo Kuczynski）接受俄罗斯国有媒体《Russia Today》的采访时也称，TPP可以被类似的协议替代，也许不是由美国主导，可以加入中国和俄罗斯。库辛斯基直指“它会是一个全新的谈判”。如秘鲁总统的构想属实，代表美国在亚太区贸易上围堵中国的多年尝试正式失败，甚至还让中国乘虚而入，扩展在亚太的贸易地位。

不管TPP去向如何，相信中国都会继续推动FTAAP和RCEP。中国外交部副部长李保东早前就称中国将在即将召开的APEC会议上，提出要如期完成亚太自贸区集体战略研究，提出进一步实现亚太自贸区的政策建议、持续落实北京会议成果，加强亚太伙伴关系共识等。

特朗普上台　短期对华贸易政策难大变

中美在亚太区的角力，令市场更关注特朗普上场后会否燃起中美之间激烈的贸易战。虽然特朗普未当选已说要将中国列为汇率操纵国，但实情是，单单将中国列为汇率操纵国不会为中美贸易带来太多的实际影响，不过是授予白宫将中国排除在美国部分融资和贸易协定之外的权力。

而且此举也容易予人口实，因为虽然中国过去十多年时有透过人为压低人民币汇率取得贸易竞争优势，但在过去两年多的时间，中国经济增长放慢，人民币走弱、资本外流等现象严重，中国政府要反过来用外汇储备“托价”，没有再出现人为压低人民币汇率的情况。彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）高级研究员Fred Bergsten过去长期提倡更严厉的贸易制裁来应对中国的人民币汇率政策，但也称，中国已有两年多没有进行汇率操纵，若此时为中国贴上“汇率操纵国”的标签，将是十分不恰当和不正确。

分析指，特朗普可能在美国财政部预计将于明年4月提交给美国国会的半年度汇率报告中对中国发难，以迫使中国政府在贸易问题上让步。但美国大幅提高关税很可能不会立刻发生，因为作为世界贸易组织（WTO）成员国之一的美国，应优先考虑透过WTO解决贸易争端。即使特朗普政府试图跳过WTO，直接立法提高关税，美国政府按程序也要先与跟国内外沟通，草拟议案，议案在国会通过后，还要通过美国国内的漫长的司法审查，才会真正实施。

瑞信亚太区股票投资策略师Suresh Tantia就相信，特朗普执政后1至2年内不会对中国产生重大影响，对中国市场持十分正面的态度，预期中国政府在明年的“十九大”会确立中国经济6.5%左右的增长目标，明年中国企业的每股盈利增长也可达15%，成为亚洲地区最高增长的国家之一。

美国倘出贸易“七伤拳”　中国出口最多料跌13%

即使美国真的将对华贸易政策的修改放上日程，预料规模将远远不及特朗普在竞选时提及般惊人。牛津经济研究院经济学家Gregory Daco就预计，特朗普会避免向中国产品征收45%关税，但可能会威胁使用更多具针对性和局部性的保护主义措施。

况且，奥巴马当年也曾对中国引入局部保护主义措施，对来自中国的轮胎收取35%的关税，这令中国也开始对由美国进口的鸡肉和汽车产品征收重税。然而，这场小规模的“贸易战”对促进美国轮胎制造业帮助有限，奥巴马政府自此也很少再提其他的局部保护主义措施。分析认为，特朗普面对类似的困境，一旦对中国开启贸易战，中国或提高美国进口农产品的关税还击，而特朗普难以无视美国农民和出口商利益，大打贸易战。

另一边厢，中国出口商因本身利润不高（约为5%），所以较难防御美国关税提高冲击的能力。根据投资银行摩根士丹利的预测，假设美国对中国的入口货品关税由当前的2.8%提升至15%、30%乃至45%，中国对美国出口将分别下降21%、46%、72%。幸而，美国虽然尚是中国最大的出口贸易伙伴，但对中国的重要性正不断下降，占中国总出口比重由5年前的21%跌至17%。如果根据摩根士丹利的测算，即使美国对华实施45%的惩罚性关税，中国的总出口也只会下降13%。

中国反击手段有限

不过一旦中美贸易战开打，对中央政府来说，可以用以还击的手段有限，根本原因是中国仍向美国输出大量货品，但向美国购买的货品则比较少。2016年首三季的贸易数据显示，现时中国对美国依赖最大的行业是家具，对美出口占总出口39%，之后是金属（33%）、鞋类（33%）、电信设备（29%）等。

曾任中国商务部官员的何伟文分析，中国可以用以报复的手段有限，或许可以针对美国一些特别性质敏感的行业，例如飞机制造商波音、汽车制造商、农业等实施战略性打击，为华府带来一些政治压力。另外，中国还有一个大绝招，是透过限制出口，严重破坏生产汽车、iPhone等大量产品的脆弱供应链。

但这也会危及中国可靠供应商的信誉。6年前，中国对十分重要的矿物出口进行限制，曾引发全球制造商强烈抗议。“我不认为我们会走到最后一步，因为现时尚有很多的空间谈判。不过如果中国被逼得太紧，没有东西完全不可能发生。”何伟文称。

不论特朗普未来贸易政策何去何从，正如新加坡星展银行首席投资官林哲文所言，特朗普的胜利代表了人们“对全球化失败的愤怒”。根据世界贸易组织的全球贸易增长报告，1990至2007年全球国际贸易增长6.9%，2008至2015年平均增长约3.1%。过去1年，全球贸易增长降为1.2%。假若未来数年，中美卷入贸易战，恐怕全球贸易更会录得负增长，中美两国自然两败俱伤，全球经济也难逃“殃及池鱼”的命运。

中国把握APEC推动区域贸易协定只能起一时之效，长远之计是跟各国一起重启全球贸易，方可重新发动全球经济增长的引擎，走出现时低贸易增长、低经济增长的“双低”困局。

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