炽热股市应该转化为财政收入

香港交易所发布2021年市场统计数据，当中证券市场成交总额再创历史新高，全年总成交额达41.18万亿港元，较2020年的32.11万亿港元增加28.25%。但在新股市场方面，2021年香港在主板及GEM挂牌的新上市公司数目仅有98间，较2020年的154间下跌了36.36%，而首次公开招股集资总额亦由4,001.37亿港元的高位回落至3,288.51亿港元。

财政司司长陈茂波去年2月在财政预算案公布上调股票印花税税率至买卖双方按交易金额各付0.13%，以金融界为主的一些意见声称此举会导致港股交投量大幅下跌，时任金融服务界议员张华峰更形容为“杀鸡取卵”。到6月《2021年收入（印花税）条例草案》获立法会通过，确定自8月1日起增加股票印花税税率。

加税减交投量之说不攻自破

然而过去半年以后，港交所的市场数据表示业界当时言论似乎都是危言耸听。不仅2021年全年成交量有所上升，即使独立计算8月以后五个月的主板市场资料，总成交金额一样由2020年同期的14.09万亿港元增至14.52万亿港元，甚至连一般预期更大机会受影响的交投宗数也从2.09亿增至2.24亿。

粗略估算这五个月为特区政府带来的股票印花税财政收入，数字起码已经达到约377.53亿港元，比起旧税率下多出87.12亿港元，并且比2020年同期交投产生税收要高95.65亿港元。既然成交的金额与宗数均未出现显著下跌，政府获得的股票印花税收入又能上升，那么加税减低交投的说法自然就是不攻自破了。

吸引新股集资增加库房收入

与此同时，本港股市去年后半确有一个环节表现未如理想，那就是吸引新上市公司来港集资。只看主版新股数量，2020年与2021年前七个月分别有81间及65间，后五个月则有65间及32间，前者减少不足两成，后者却有逾半跌幅。不过，这种前热后冷的现象与增加印花税或其他本港因素无甚关连，更大影响应该还是来自内地收紧监管步伐。

随着港交所今年初开始优化海外发行人第二上市制度与推行“特殊目的收购公司（SPAC）”上市机制，相信有助鼓励更多中概股回归和明星企业继续来港上市。另外，财政司司长陈茂波日前又说会与内地当局合作，考虑扩大沪港通、深港通计划的深度及广度，如果范围包括“打新”业务将更有利吸引新股，长远来说也有助增加本地交投量与相关税收。

无论如何，去年调整股票印花税与股市交投量的变化，已经反映财政收入、市场气氛可以是相辅相承的，两者之间断非零和博弈关系。财金官员及当局只要能一边做好本份振兴金融市场，另一边亦不忘设法帮助增加库房税收，这样便能为别的政府部门赚取资源来发展社会经济、改善人民生活，而在这些工作之中并无需要过度忌讳某些既定利益者的偏颇意见。