临多重复杂局面笼罩　料今年香港经济仅维持去年水平｜伍礼贤

港股本周续创超过11年低位后，周五出现反弹。惟以经济基本面数据来看，环球市场仍缺乏利好数据，包括近段时间美国跟内地公布的通胀水平，虽然数据表现分化，但仍表现出中美面对著各自挑战。

本港金融市场亦容易受相关数据影响，始终内地与美国经济跟市况走势密切。相反，港股市场过往跟本港经济表现的密切性相对有所下降，相信这主要因为现时内地企业在港股所占比重逐步增加所致。惟本港经济始终涉及平时大家衣食住行的各方面，因此亦应有所了解。

受到新冠疫情影响，香港近年经济表现反复，本地⽣产总值从2018年约2.91万亿元跌⾄2020年2.68万亿元。虽然去年出现快速反弹⾄2.85万亿元，但2022年再度受第五波疫情影响，⾸季及次季分别出现经济倒退3.9%及1.3%，中⽌连续四季增长的趋势，同时出现符合经济学⽅⾯进入衰退的定义。

按经济活动类别划分，香港经济下滑主要受到以下两项比重较⾼的⾏业拖累： 第⼀，进出口贸易。香港缺乏本⾝⼯业，但作为内地货品中转站，内地上半年疫情对⼯厂、运输的影响，同步削弱了香港作为转口的对外贸易。 第⼆，第五波疫情对本地住宿及膳食服务、运输及仓库等⾏业带来更为直观的影响。

未来两季临多重复杂局面

对于现时环球最新的政经局⾯，香港的经济环境在未来⼀⾄两个季度仍需⾯对多重复杂的局⾯，包括： 第⼀，占经济比重较⼤的外部贸易环境具挑战性。内地现时疫情及边境防控措施，限制对外贸易的复苏动⼒，香港转口业务继续受影响。同时，在美元强势及香港联系汇率之下， 进⼀步增加本港出口成本。

第⼆，美国持续加息，导致本港资⾦拆借成本持续上升，本港银⾏亦需加息以减缓资⾦成本压⼒。加息环境将削弱本港的竞争⼒，同时影响消费及投资意欲。这具体将反映在⾦融及地产的下⾏压⼒增加。 上半年本港⾦融业仍出现轻微的正数增长，但随著第三季以来全球投资市场波动显著增加，料下半年⾦融业的增长压⼒会变得明显；⽽本港楼市⽬前已出现回落趋势，今年上半年产业的⽣产总值已出现下跌7.1%，料短期楼市仍有温和回落空间。今年⾸季，香港负资产宗数由去年第四季21宗上升⾄104宗，但在第⼆季回落⾄55宗，涉及⾦额6.1亿元。数字反映楼价回落导致负资产宗数从低位回升，但仍属于较低⽔平。

第三，本港疫情出现趋缓，香港放宽防控措施，预计未来本港批发及零售业、 住宿及膳食服务等会出现温和反弹，此将在⼀定程度上部分抵销上述不利因素所带来的影响。但是若要真正复苏，仍需视乎与内地通关的时间。

基于上述多个复杂因素，预计今年香港经济只能⼤致维持去年⽔平，而2023年则恢复中低位百分比的增长。

伍礼贤【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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