闷市下高息股受追捧　为何独欠内银股？｜伍礼贤

近段时间港股走势牛皮，恒指持续位于20000点上下争持，惟整体表现弱势。外围市况有所好转，但目前距远离市场动荡仍有相当一段距离，毕竟市场对未来美国乃至环球经济会否进入衰退仍存巨大分歧。加上内地踏入第三季度后的经济数据尚未出现强劲的复苏迹象，港股向上空间自然受限。

在闷市之下，本港不少高息股份表现强势，例如公布中期业绩普遍理想的三大中资电讯股（中国移动（0941）、中国联通（0762）、中国电信（0728））、本地公用股（中电控股（0002）、电能实业（0006）、港铁公司（0066））、综合业务企业（长江基建（1038）、新创建（0659））等。高息股通常视为具高防守性股份，在对后市具较多不确定性之下，自然具捧场客。唯独过去作为高息股的一大主力——内银板块，却独自缺席这轮强势。

四大内银股息率接近10厘

在与其他高息股相互比较之下，可能会有不少投资者被现时内银的超高息率吸引。现在四大内银的股息收益率都已经超过9厘或者接近10厘的水平，但笔者认为在内地“烂尾楼”事件的影响之下，市场还是比较关注内银股往后的资产素质表现，内银行业短线还是以审慎的态度为主，并将原因总结如下：

首先，在“烂尾楼”事件的影响之下，内银过往对个人按揭贷款这一传统被认为较为安全、盈利能力高的业务，将有机会被重新审视。虽然现在涉及“烂尾楼”事件的金额对内银的资产负债表带来的影响相对较小，但往后内银在对新的个人按揭贷款，或将采取更为保守的策略，从而影响这个业务的业绩增长。

其次，“烂尾楼”事件对内房行业往后的销售以及未来复苏带来一定的影响，这有机会影响内银在对房企的贷款业务。同时，现在市场也在关注内地解决“烂尾楼”的措施，如果需要银行提供资金协助的话，对内银的资金充足率或有所影响。

第三，四大内银股将于本月底公布中期业绩，而内地第二季在疫情影响下经济出现低增长速度，料在内银第二季的业绩中有所反映，因此本轮内银业绩期料对板块带来的影响偏向负面。

综合上述所提，虽然内银板块目前在股价以及股息收益水平上表现得较为吸引，但由于仍需面对众多不确定性因素，因此预期板块股价在中短期缺乏大幅向上的催化剂，投资者不妨暂时采取观望的态度为主。

伍礼贤【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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