北水加快流入　成为升市重要推手｜伍礼贤

港股在踏入蛇年后走势继续跑赢外围股市，除了美国对华贸易战市场早有预期外，内地研发的DeepSeek AI模型引发中港科技股重新估值，以及国家主席习近平上周与多名内地科企高层举行座谈会，为市场释出了积极信号，支持港股升穿去年10月的高位，见逾三年高。

港股市场近期交投较以往活跃

另一方面，欧美主要央行处于减息周期下，有利资金回流亚洲市场，支持港股应对外围近期波动市况，表现出较好抗跌力。2024年12月，港股主板日均成交金额为1,420亿元，同比升44%。今年1月日均成交金额为1,437亿元，同比升48%。而在农历新年后，港股日均成交已经高于1月的平均日均成交金额，上周更曾录得单日超过4,000亿元成交，足证大市流动性改善，投资气氛回暖。

笔者认为成交上升与 “北水”在蛇年后更积极买入港股有关，今年北水占日均成交近23%，高于2024年全年约17%。当中亦有部分原因归于近期受资金持续关注的阿里巴巴（9988），其于去年9月正式纳入港股通后，持续获“北水”青睐。事实上，DeepSeek的出现，对云端、算力及AI应用上实现更大的灵活性和扩展性，加上涵盖多个场景，能够帮助像阿里巴巴等科企提高效率，因此有望继续推升重磅科技股。

恒指处技术性超买投资者转身要快

至于大市方面，恒指已经连升6周，并突破去年高位23241点。笔者继续保持去年底以来观点，恒指2025年目标为25000点，毕竟以估值来看，目前恒指预测市盈率约10.2倍，市帐率约1.1倍，低于过去10年平均值外，仍较其他主要市场吸引。惟短期而言，目前大市在技术性超买，大市波动性明显增加，建议短线投资者“转身要快”，如持有累积较大升幅的科技股不妨适当减持获利，伺回落再低吸。

未来，投资者除关心公司业绩期数据及前景外，亦要对不同行业如何利用AI转化成变现能力作出关注。同时憧憬3月初举行的全国两会，预期政府工作报告提及支持经济增长的政策外，亦可以留意对AI方面发展的著墨。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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