邮储银行 (1658) 受惠机构投资者追求高息回报　推升股价｜彭伟新

虽然内地推出政策以降低居民在楼按利息开支下，或会令到内银股的整体息差收入受压，不过，市场传出内地会调低内银的存款息率，相信会有助降低对息差的压力，并在支持内地居民的消费下，有助推动内地的新增贷款需求，在整体相互作用下预期仍有助支持内银整体的盈利增长。

尤其是内地周四会由财政部、住建部及人民银行共同召开发布会，相信与内地如何落实以地方资源购入未售出的内房项目，以作收储之用。若果该政策成功化解内地房地产的危机的话，将会有助内地需求重回正常水平，对内银亦会是非常正面的利好作用。另外，在新推出的互换便利政策下，相信内地金融机构会以内银作为首道的购入目标股，主要是内银一般都会有较高的业绩可见性，而且在过去一段期间，内银股均有较高的派息率及股息率，相信可以成为资金追捧的目标。

其中，邮储银行在整体吸引力更是行业中较突出的一只，即使以股息率来说未必是最高一定，但股价在现水平计的潜在升幅仍然是较同类股份为高。以现价计，相等于过去12个月的追踪市盈率约5.2倍，市场给予集团的预测市盈率为5.4倍，较追踪市盈率为高。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到1.98倍，而市账率则为0.42倍。现价计算，集团的股价对营收比率为1.86倍，企业价值对收入为1.98倍。集团今个财年的全年盈利预测会增长为2.3%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长4.4%，另外，集团之前5年的年复合盈利为增长1.47%，之后的5年的年复合盈利增长为1.07%。

邮储银行过去5年的派息比率平均可以达到30%，而集团今个财年已派发0.4087元人民币元的追踪年股息，年股息率为5.97厘，市场预期集团今年全年仍然可以派发每股0.33元人民币，相等于7.5厘的预测股息率，较过去5年平均股息率5.51厘为高。

邮储银行于上个交易日以4.78港元收市，全日上升0.11港元或2.35%。集团过去5年的平均Beta值为0.38，系统性风险低于大市。52周最高位曾见5.39港元，而最低位则曾见3.35港元，股价于过去52周累计上升17.93%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数16.85%，以现价4.78港元计，邮储银行的股价较50天线高出9.74%，另外，现价亦较200天线高出15.16%。

邮储银行的机构投资者持股比率为18.26%，并于今年5月22日至今年10月16日期间的股价共录得4.36%的升幅，期间共录得44.59亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的36亿港元，而散户则占当中的8.61亿港元。同期大户投资者的坐货比率最高曾升上28.86%；而最低则跌至-1.64%，而到10月16日当日则为13.08%，反映整体大户资金动力仍然较强，有助推动股价作进一步的上升。另外，北水持有的邮储银行比率持续趋升，已由今年3月底时只有11.67%逐步上升至10月14日的16.1%(见图2)，虽然增幅不算非常大，不过，随著内地金融机构有机会在未来一年继续买入邮储银行的股份下，会继续推动股价上升并再创北水持股的新高。

邮储银行股价于今年1月由低位3.35港元开始起步上升，并在股价形成一浪高于一浪后，股价最高曾反弹上5.17港元后作出回调，近日股价一度跌返4.54港元，刚好返回20天线支持，亦未有失守整个回调幅度的38.2%回调目标。虽然股价连日在20天线附近徘徊，不过未有失守，预期股价可以逐步作出反弹，并以之前高位5.20港元作为目标，可以在4.80港元买入，只要股价未有失守4.60港元可以继续持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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