联想集团(0992)相信可以受惠　对智能电脑的需求增长｜彭伟新

联想集团主要业务为从事个人电脑及相关业务开发，集团主要产品包括“Think”品牌商用个人电脑、“Idea”品牌的消费个人电脑、伺服器、工作站以及包括平板电脑和智能手机等的一系列移动互联网终端，另外，集团亦有提供云服务和其他相关服务。集团在下一季度的盈利增长为43.8%，主要是预期在人工智能电脑的需求会成为带动今年及明年销售增长的主要催化剂下，市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 33.3%，另外，增长势头仍然会续，令到下一财年的盈利预测仍会增长 35.7%。不过，由于市场上的竞价仍然激烈，令到集团的 5 年年复合盈利增长率，会由之前8.11%转至倒退 9.9%。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 17.3 倍，市场给予集团的预测市盈率为 13.9 倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.94倍，至于市账率已达到 3.09 倍，估值不算得太低。尤其是集团过去一年的派息比率为 57%，集团今个财年共派发了每股0.38港元的股息，市场预期集团今年全年每股派 0.38 元美元，相等于 3.45 厘的预测股息率，较过去5年平均股息率4.58 厘为低。

联想集团的机构投资者持股比率为32.84%，并于今年5月10日至今年10月4日期间的股价共录得8.5%的升幅，同期共录得23.96 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的19.46 亿港元，而散户则占当中的4.5 亿港元，反映出大户投资者仍然是主要的买货动力。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上11.48%；而最低则跌至-2.11%，而到10月4日当日则为1.71%，反映资金流动力正在改善中。

联想集团在上个交易日以11.14 港元收市，全日上升 0.32 港元或 2.96%。集团过去5年的平均Beta值为 1，系统性风险与大市同步。52周最高位曾见 12.26 港元，而最低位则曾见 7.62港元，股价于过去52周累计上升 32.27%，由年初至今计算，股价表现跑输恒生指数，以现价 11.14 港元计，联想集团的股价较 50 天线高出 12.75%，另外，现价亦较 200 天线高出 11.94%，但未会触发投资者在现平大量作出抛售，因此，相信股价走势只会出现有限度的调整。

联想集团的机构投资者持股比率为33.06%，并于2024年5月13日至2024年10月04日期间的股价共录得10.08%的升幅，期间，共录得24.23 亿港元的资金流入，当中大户占其中的19.64 亿港元，而散户则占当中的4.58 亿港元(见图1)。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上12.12%；而最低则跌至-2.29%，而到9月30日当日则为2.52%，大户资金流动能正在改善中，有助股价作出进一步的反弹。

市场现时仍然有对联想集团有进行调研的分析师共有18个，其目标价的中位值约为12.3港元，另外，按现有的10个财务模型作为计算联想集团公允值为13.03港元，两数值分别较现价仍然有14.7%及20.4%的上升空间。若果以今年5月及6月两次股价升上12.26港元后见顶回落作为计算，并以9月11日低位8.82港元作为回调目标的话，只要股价能成向上升破11.00港元水平的话，便可以收复整个回幅度的61.8%并破坏该下降走势，所以，投资者可以等股价向上升破11.00港元买入，并等股价逐步升返之前高位，股价有机会上试12.3港元水平。至于股价宜企稳在9月30日的低位10.30港元之上，失守宜先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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