中国电力(2380)预期受惠内地经济刺激措施　及寒冬预期｜彭伟新

内地在国庆节前大力推出多项经济措施，预期会有助推动内地经济回稳，而且市场相信内地会在现有的刺激措施下，再推动出更多的财政政策，务求令到内地居民及投资者的信心得以恢复，因此，相信会有助支持内地工业生产在年底前作出反弹，并拉动电力股的整体收入能作出较明显的反弹。另外，市场预期今年北半球的天气会有较大的机会出现寒冬，令到内地用电量或会有较明显的上升，令到电力股的股价有机会出现较大幅的上升。其中，中国电力的整体估值仍然属于较低水平，短期有望成为市场追落后的选择。

中国电力去年的全年的营业额为 507.62亿元人民币，同比上升 1%，另外，期内去年全年毛利为281.26 亿元人民币，同比上升 27.7%，毛利明显增加 27.7%的原因，主要是受到营业额增加1 %，营收成本减少19.8 %。中国电力上个年度的毛利率为 55.4%，同比上升 11.6 个百份点。集团去年的全年的营业收益(调整后)为 97.96亿元人民币，同比上升 53.16%。至于集团去年的全年的股东净收入为 33.93亿元人民币，同比上升 13.21%。

至于中国电力上一半年度的营业额为 291.87亿元人民币，同比上升 24.6%，另外，环比上升 9.18%。集团最近半年度的营业收益(调整后)为 80.14亿元，同比上升 66.47%。至于集团最近半年度的股东净收入为 30.11亿元，同比上升 50.7%，反映集团上半年的表现仍然持续在改善中。

市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 83.3%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 20.5%，另外，集团的5 年年复合盈利率会由之前倒退 24.44%逐步改善至增长 17.72%。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 11.6 倍，市账率则为 0.75 倍。因此，整体估值仍然不算太高。中国电力上日以 3.87 港元收市，全日上升 0.16 港元或 4.31%。集团过去5年的平均Beta值为 0.44，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 4.27 港元，而最低位则曾见 2.72港元，股价于过去52周累计上升 26.62%，由年初至今计算，股价表现跑赢恒生指数，中国电力的股价较 50 天线高出 8.08%，另外，现价亦较 200 天线高出 13.48%，在技术上未有出现技术走势过高的情况。

中国电力(2380.HK)的机构投资者持股比率为16.64%，并于今年5月13日至今年10月7日期间的股价共录得11.63%的升幅，期间，共录得3.44 亿港元的资金流入，当中大户占其中的1.74 亿港元，而散户则占当中的1.71 亿港元(见图1)，总腐金流及大户资金流见有逐步回升的情况，相信短期可以继续拉动股价继续上升。

投资者可以在股价返回3.80港元水平买入，股价由于已收复自今年7月高位4.215港元开始形成的跌浪总跌幅的61.8%反弹目标3.80港元，相信股价可以继续上升，并有望重返4.25港元，只要股价未有失守100天线3.65港元，可以继续持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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