长城汽车(2333)升势持续　有望收复2022年高位17.96港元｜彭伟新

长城汽车主要从事SUV、轿车、皮卡和汽车相关零部件的设计、研发、制造、销售和分销业务，集团拥有 “Great Wall”、“Havel”和“WEY” 三个品牌，透过纵向一体化零部件生产部门，生产多种产品，包括引擎、变速器、底盘、电子部件、内外装饰部件和模具等。而近日有消息指集团已展开电动汽车的生产，借此与其他电动车生产商作出竞争。长城汽车去年的全年的营业额为 1,732.12亿元人民币，同比上升 26.12%。全年毛利为 319.75 亿元，较同比上升 21.37%，而毛利率则为 18.5%，较同比减少了 0.7 个百份点。毛利明显增加 21%，主要是受到营业额明显急增26%所带动外，抵销了因营收成本上升27%的不利因素，不过，长城汽车去年的全年的股东净收入为 70.22亿元，同比下降 15.05%。

市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 36.7%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 16.3%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为增长 18.38%，不过，由于主要市场会以电动汽车为主，因此，集团在之后的 5 年的年复合盈利倒退 18.73%，以反映行业的竞争激烈。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 11.2 倍，市场给予集团的预测市盈率为 13.6 倍，较追踪市盈率为高，而市账率则为 1.64 倍。长城汽车过去一年的派息比率为 36%，而集团上一个财年已派发 0.3元人民币的全年股息，相等于 2.24 厘的年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.33 元人民币，相等于 2.46 厘的预测股息率，较过去5年平均股息率3.45 厘为低。

长城汽车于上个交易日以 14.62 港元收市，全日上升 0.4 港元或 2.81%。集团过去5年的平均Beta值为 1，系统性风险与大市同步。52周最高位曾见 14.66 港元，而最低位则曾见 7.51港元，股价于过去52周累计上升 48.59%，股价表现跑赢恒生指数%，以现价 14.62 港元计，长城汽车的股价较 50 天线高出 40.87%，另外，现价亦较 200 天线高出 47.38%，短期走势明显跑赢其中、长线走势。

长城汽车的机构投资者持股比率为39.6%，并于去年12月15日至今年5月16日期间的股价共录得41.39%的升幅(见图1)，期间，共录得9.13 亿港元的资金流入，当中大户占其中的10.25 亿港元，而散户则占当中的-1.11 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上14.62%；而最低则跌至-8.93%，而到5月16日当日则已反弹至7.58%，整体资金动力仍未算十分强劲，但已由低位逐步转强，有利股价继续向好。

至于长城汽车之股价自2022年6月升上17.96港元见顶后，便作出较快速的回调外，更失守所有的移动平均线支持，直接跌返低位6.90港元见顶后，才再度作出反弹并两次升破所有的移动平均线(见图2)。股价虽然无法收复整个跌浪总跌幅的61.8%，便分别在12.66港元及12.30港元见顶回落。最近股价更再跌近7.81港元见底后，便再度作出反弹。股价昨日成功升61.8%的反弹目标，加上RSI已升破了70的强势区，相信股价仍然会有一段升势，投资者可以在14.50港元水平买入，上望18.00港元，至于股价若向下跌穿原先61.8%反弹目标13.90港元的话，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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