浙江沪杭甬 (0576)现价市盈率约4.6倍　整体估值仍较低｜彭伟新

上周市场突然传出有关内地个人投资者可以透过港股通买港股所赚取的盈利免资本增值税的消息，市场对于部份高息股的追捧推动部份高息的内银股及公路股走势明显转强，尤其是部份公路股深高速 (0548)的股价更连升两日并累积5%的升幅，由于不少公路股的股息率仍然达到6.5厘以上，而且估值一直偏低，因此，短期内公路仍然会成为市场的焦点之一。其中，浙江沪杭甬是一家主要经营及管理高速公路的内地企业，集团通过三大分部包括通行费部门、证券部门、及其他业务部门进行营运，所提供的业务包括高速公路的收费、证券经纪服务、融资融券服务、资产管理服务，以及房地产开发等。

集团年全年的营业额为169.6亿元人民币，同比上升10.7%，至于毛利方面则有71.97亿元人民币，同比上升20.6%，另外毛利率为42.4%，较之前一年增加3.5个百份点。而集团的股东净收入为52.2亿元人民币，同比上升0.9%。至于集团今年全年盈利预期可以达到177.1亿元人民币，同比上升4.4%，而每股盈利为0.91元人民币，同比下跌13%。

浙江沪杭甬 (576.HK) 于2024年5月13日以 5.23 港元收市，全日上升 0.03 港元或 0.58%。集团过去5年的平均Beta值为 0.44，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 6.25 港元，而最低位则曾见 4.72港元，股价于过去52周累计下跌 11.85%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 38.12%，以现价 5.23 港元计，浙江沪杭甬的股价较 50 天线低 2.59%，另外，现价亦较 200 天线低 3.4%，整体估值仍然较低。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 4.6 倍，市账率则为 0.72 倍，整体估值尚算偏低。浙江沪杭甬过去一年的派息比率为 34%，而集团今个财年已派发 0.32人民币 元的追踪年股息，相等于 6.15 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.35 元人民币，相等于 6.78 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 5.96 厘为高。

浙江沪杭甬的机构投资者持股比率为30.22%，并于去年12月13日至今年5月13日期间的股价共录得6.73%的升幅，另外，在同一期间内，共录得3.49 亿港元的资金流入(见图2)，当中大户占其中的0.74 亿港元，而散户则占当中的2.75 亿港元，虽然资金流比重主要为散户投资者，不过，在同一期间内，大户投资者的坐货比率由最高25.55%跌落最低位-15.17%后，已逐步由低位反弹，到5月13日当日已回升至7.47%，反映整体大户资金的资力有回升的迹象，对股价进一步上升有正面的作用。

北水投资者自去年10月以来持续在吸纳浙江沪杭甬的股份，而控股比率由去年10底的24.2%持续增加至最近的33.7%，环比平均增幅为1.5个百份点，预期投资者仍然相信投资者会继续吸纳浙江沪杭甬的股份，以收取较高的投资回报，因此，股价会有进一步的上升空间。股价由近日低位4.87港元反复回升，已收复整个跌幅的20天线阻力，预期股价可以继续反弹，投资者可以在5.20港元水平买入，并有机会向6.00港元水平进发，至于股价一旦失守20天线的话，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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