【MPF】强积金投资可选主动或被动　基金收费及回报波幅大不同

MPF（强积金）的成份基金有不同的分类，当按投资物来作区分的话，有为人熟识的股票、债券等等；若按地域作划分的话，又有香港、中国、大中华、亚洲、环球等等；按投资决策作区分的话，就有“主动式”与及“被动式”之分。
强积金专家梁世杰是次会就投资决策、基金收费、投资回报等方面，分析主动式基金与被动式基金的分别。
文：梁世杰

比较主动式基金及被动式基金（按图了解）：

1. 投资决策的分别

主动式的投资决策，是指投资经理会自主地按成份基金的投资目标及限制，作出买卖及持货比例的决定。这种大量依赖基金经理的主动式投资，是现时强积金最普遍及最核心的投资模式。主动式基金经理既要微观地了解个别股票及债券的状况，以捕捉升跌及作短期部署，又要宏观地预测经济、利率、政局及大市，为不同的影响作长远准备。很多情况下，主动式基金的表现及成败关键主要在于投资经理的分析能力及预测的准确度，一般而言，主动式基金的投资经理的投资表现应以打败大市为目标。

被动式的投资决策，是指买卖及持货的决定不是由基金经理主观控制，而是按照一个既定的指数，或是有一套客观的持货机制，例如强积金内的恒指基金，就是其中一种常见的被动式基金，它的投资方针是跟踪恒生指数，即恒生指数持有什么公司的股票，每只股票占多少比重，被动式基金的投资基经理都会照样跟随，甚少空间作出个人决定。

2. 基金收费的分别

由于主动式基金的投资经理要搜集大量资料，又要作微观及宏观的分析部署，买卖次数及持股变动比较频繁，所以开支交易及收费会比被动式基金较多。

被动式基金由于是跟踪指数，研究及分析的工作比主动式基金少了一大截，再加上持有物的变动没有主动式基金那么频繁，所以基金收费一般较低。下表将一些强积金计划同时有提供港股基金及港股指数基金的开支比率由低至高列出，大家可见表中被动式指数基金收费最高的（1.05%），仍低于主动式基金收费最低的（1.31%）。

3. 基金种类

现时强积金成份基金内的被动式基金集中于地域股票指数，例如港股及美股。跟踪债券指数的成份基金少之又少，预设投资的两只基金勉强算是指数“对应”的混合资产基金。

所以，如果想要有较多投资选择的话，现时仍是以主动式基金为主。主动式基金能给与投资经理较大空间，有时投资经理认为市况将会不明朗时，会大幅增加手持现金的比例，但此举于指数基金是无法做到，否则指数基金会大幅偏离所跟踪的指数，破坏了既定的投资目标。

4. 投资回报及波幅

最后就是带大家看看主动式基金及被动式基金的回报及波幅。在理想情况下，主动式基金是要有优于大市的表现，而被动式基金是要与指数（很多时是大市） 同步，但于强积金环境是否按理想情况而行呢？见下表：

上表是按过去5年回报由高至低排列，普遍来说，各被动式指数基金的回报差异较少，而主动式基金包办上表中最高及最低位置，回报差异较大。

正所谓咸鱼青菜各有喜爱，每人对主动式基金抑或被动式基金亦各有各取舍。选择投资策略与及成份基金最重要是适合自己，了解不同基金各自的特点，才能更好地管理自己的强积金。

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