专访｜投资要“跟红顶白”　前惠理基金经理：跌市唔沽点捞底？

近日市场波动，面对跌市，散户可以如何应对？出身自惠理基金（0806）的鹏格斯资产管理首席投资总监、“C基金”中国股票基金经理李浩德接受访问时，透露面对股市转势，旗下基金有逐步减仓，并分享自己的操作心得，指市场转弱时会顺势而为，减持股票，“升市又满仓，跌市又不沽，之后如何捞底？如何捕捉新的投资机会？”

李浩德是惠理集团前高级基金经理，2003年至2012年任职于惠理，有达16年投资管理经验，其管理的C基金去年回报可观，全年升幅逾五成。李浩德奉行买股票应该“跟红顶白”，形容自己风格是顺势而为，市旺时进取，市差时保守，令自己不会太大包袱，“问题是市况由好转差时，如何做是最难”。

遇上跌市，他会先判断市况变化的原因，当变化大时，便要尊重市场看法，作出行动，“当然不是沽清股票，大部分时间其实不是世界末日。跌市调整一下没所谓，沽完股票是可以买返，好多人唔明”。

先减持不赚钱股票

至于减持方法，他指散户普遍是蚀钱便长坐，他的方法是先减持浮盈不多，又或持仓亏损的股票，并严格执行10%的止蚀位，仓中表现最好的就保留，否则永远望住仓位蚀钱的股票“好难顶”，在经历数个大浪后，仓位剩下的都是赚钱和较好的股票，无论是技术和基本分析，或是对公司的感觉，理应有更深了解。

这种“追涨杀跌”的方式，与价值投资岂非背道而驰？李浩德指，并非不分析公司价值或行业趋势，因这与处理跌市是两个问题，如果投资者判断估值昂贵，基本因素或行业发展有变化而减持，应该市况未郁时已经沽货，而非跌市才去想。

他说，分析公司赛道，同时兼顾宏观大环境，可以两者结合，“我们也花很多时间观察世界发展，对不同行业的挑战和机遇，因股票终究是一盘生意”，但这不代表能忽略大环境和金融市场变化，例如近日债息的确急升，可以适度减持，趋吉避凶。

市场验证才算正确

不少人将长线投资挂在口边，但李浩德认为并非“讲完就唔使做”，否则等于把事情简化了，因投资涉及对不同未知事件的预测，世界环境亦愈趋复杂，因此，他的方法是止蚀不止赚，待市场验证他的眼光准确，“股票升，才反映市场确定了你的想法，便继续去（持有）。市场大部分时间都能有效告诉你甚么是好股，随时间过去，好股会升，短炒炒赢便变长揸，而大部分散户是短炒输了才变长揸”。

他说，自己很愿意尝试不同的投资，但大部分时间会先假设自己的想法错，在经市场考验过后，才会觉得正确。

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