浙江沪杭甬 (0576) 走势出现牛背驰　有望见底回升｜彭伟新

浙江沪杭甬是内地经营及管理高速公路的企业。集团主要是分为三大部门，包括经营及管理高速公路、证券部门提供证券经纪以及从事房地产开发、酒店经营等其他业务。股价于上日以 5.06 港元收市，全日上升 0.16 港元或 3.27%。而集团在过去5年的平均Beta值为 0.49，系统性风险远低于大市，主要是集团的整体业务非常稳定外，在加息周期下，股价表现相对波幅较细。股价在52周最高位曾见 7.09 港元，而最低位则见 4.72港元，过去52周股价累计下跌 19.67%，至于由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 40.5%，而且更跑输恒指约4%，以现价 5.06 港元计，浙江沪杭甬的股价较50天线低 5.54%，另外，现价亦较200天线低 17.81%，反映股价仍然处于相对低的水平，未有出现走势升得太快而出现再度见顶的情况。

市场对集团今个财年的全年盈利预测会倒退 10.8%，不过，下一财年的盈利预测则会增长 5.6%，另外，集团之前的5年年复合盈利为增长 10.71%，之后的 5年年复合盈利增长会返回 2.14%。以现价计，相等于过去12个月的追踪市盈率约 3.4倍，而市账率则为 0.85倍。市场仍然有4位分析师对浙江沪杭甬进行分析，而他们的目标价范围由7元至10元之间，若果以平均目标价8.03元计算，现价仍然有58%的上升空间；至于以9个财务定价模型计合理价，合理价为5.64元(市帐率倍数)至7.04元(盈利能力价值)之间，而平均值为6.30港元，即现价较合理估值平均数低两成左。

浙江沪杭甬过去一年的派息比率为 27%，而集团今个财年已派发 0.38元的追踪年股息，相等于 7.65厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.39元，相等于 8.04厘的预测股息率，较过去 5年平均股息率 5.96厘为高，在利息开始见顶并有机明年年中开始减息下，高股息的特质令到浙江沪杭甬的股价在上个交易日被资金追捧而推升，尤其是近日北水持续在市场上进行吸纳，令到北水在中央结算内的持仓比率由11月底的24.7%大幅增加至周三的34.7%(见图1)，持仓比率大幅上升10个百份点，反映北水趁低位大量吸纳股份。

另外，浙江沪杭甬的机构投资者持股比率为30.57%，虽然股价由今年7月21日至12月14日期间共录得17.18%的跌幅，不过期间并未有录得资金流走，反而共录得4.14 亿港元的资金流入(见图2)，当中大户占其中的3.39 亿港元，而散户则占当中的0.75 亿港元，反映大户投资者仍然对浙江沪杭甬的前景看好。而在同一期间，大户投资者的坐货比率曾由最高曾升上35.23%，继而跌至最低见 -7.36%，不过至昨日为止，大户投资者的坐货比率已重返17.05%，有助股价走势维持上升的势头。

浙江沪杭甬的股价由今年1月升抵6.48元见顶后，在跌至3月中由低位5.55元重新反弹，并于5月5日再度升返6.53元后再度见顶回落，并在持续下跌后，取低跌至12月11日见4.72元后见底，而9天RSI则在11月29日已先行见底，并形成了一底高于一底走势，或已形成了RSI牛背驰走势，昨日股价上升3.2%并突破保历加通道中轴，走势出现确认见底的状况，预期股价可以按今年年初高位开始形成的跌浪总跌幅，以38.2%作为首个反弹目标。投资者可以在5.00元水平买入，上望5.40元，若果到时9天RSI更向上突破70水平，可以进一步上望下一个黄金比率反弹目标61.8%下的5.80元，至于股价一旦失守之前低位4.72元的话，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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