金沙中国 (1928) 毛利率属行业龙头　资金流动力开始恢复｜彭伟新

经过了接近3年的疫情影响后，金沙中国今年上半年的整体业绩终于有明显的改善，集团截止今年6月底止的半年盈利为1.75亿美元，虽然只能回复2019年同期的6份1金额，不过，以表现来说已经算是同行中最快回复盈利的一批。而市场对行业今年的整体前景仍然乐观，按澳门经济财政司所表示，今年首11个月访澳旅客逾2,500万人次，预期今年全年可以达到目标的2,800万人次，而首11个月的澳门赌收已达到1,644亿澳门元，预期全年赌收可以超过之前的目标。相信会对作为澳门博彩业龙头的金沙中国带来较正面的推动。

金沙中国有限公司于上日以 21.15 港元收市，全日上升 0.1 港元或 0.48%。集团过去5年的平均Beta值为 1，系统性风险与大市同步。52周最高位曾见 31.55 港元，而最低位则曾见 18.74港 元，股价在过去52周累计下跌 17.29%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 32.67%，同期与恒指的表现同步。以现价 21.15 港元计，金沙中国有限公司的股价较50天线低 1%，另外，现价亦较200天线低 21.91%，以表现计算，股价仍然处于走势的底部，未有明显偏强的走势。

市场对集团今个财年的全年盈利预测会达到 1.5倍，主要是去年的基数较低，令到潜在的增长幅度较大。按今年6月止的半年业绩计算，集团的毛利率为行业中较高的水平，令到集团享有较高的企业价值(见图1)。不过，随著内地旅客复常并增加到澳门旅游，预期下一财年的盈利预测仍可增长 88%。另外，集团之前的5年年复合盈利为倒退 6.74%，不过，之后的 5年年复合盈利则可以回复增长14.3%。市场给予集团的预测市盈率为11.5倍，以现价计算，集团的股价对营收比率为6.08倍，整体估值仍然不高。

金沙中国的机构投资者持股比率为15.02%，虽然股价于今年7月18日至12月11日期间的共录得25.53%的跌幅，不过，期间仍然录得11.75 亿港元的资金流(见图2)，反映投资者未有看淡金沙中国的整体前景。当中大户占其中的12.38 亿港元，而散户的资金则流出0.63 亿港元。另外，大户投资者的坐货比率最高曾升上10.48%，其后持续跌至 -3.9%才作出反弹，而在12月11日当日则已返回5.4%，反映资金流动力已经开始恢复过来，有助股价作出反弹。

随著金沙中国在去年10月跌至低位见12.50港元后即由低位反弹，股价在今年1月及7月底分别两次升上高位见31.5港元水平后，便正式再度回落更在持续回调下，失守颈线支持24港元形成了双顶走势，股价在反复回落后，失守所有的移动平均线，更见RSI跌穿30，而股价在跌至18.74元水平时，刚好稍为失守整个升浪总升幅的61.8%回调目标后，即时作出反弹，股价虽然在上日未能升破50天线阻力，但亦未有失守20天线支持，加上MACD再度出现牛差，有望见到股价可以逐步升破50天线阻力，并重新形成上升走势。投资者可以在21.2港元水平买入，上望100天线约24.2港元，至于股价暂时宜失在20 港元以上，一旦失守亦宜先行沽出止蚀，并等股价再试返之前低位18.70港元才再买入。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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