吉利汽车 (0175) 估值过低　有机会作较大幅反弹｜彭伟新

吉利汽车从事生产及销售汽车，集团主要研发、制造及销售汽车，包括轿车、SUV、新能源和电气化汽车等，尤其是集团在早前宣布分拆极氪到美国上市，股价曾持续上升，曾一度升上11.64港元水平后才再度回落。尤其是近日在港股持续走弱下，吉利汽车股价不单跌至今年全年最低水平，更跌穿去年恒指低位14,597点时，吉利汽车的最低水平8.30港元。不过，股价在上日跌至最低位7.94元后，虽然整体技术走势全线偏弱，但在极端走势下反而有望作出反弹。尤其是上日股价在跌至今年新低位时，股价已偏离了50天线近13%，在一般的情况下当股价一旦偏离50天线达到15%后，股价均会有作出反弹的机会。

市场预期集团今年的纯利预测为50.7亿元人民币，与去年同期持平，不过未来5年的平均纯利可以达到90.2亿元人民币，因此，市场对吉利汽车未来的整体前景并不太看淡。另外，若果按照部份的股价定价模型，吉利汽车的合理价格会由最低11.94港元(企业价值/息税前利润倍数)至最高14.12港元(DDM 稳定成长)，均较现价高出47%至74%，反映吉利汽车的现价有被过份低估的情况。

吉利汽车于上日的收市价为8.11港元，全日上升了0.06港元，升幅为0.75%。集团在过去5年的平均Beta值为1.23，系统性风险高于大市，主要是过去一年市场炒卖电动车概念及吉利的分拆概念，令到股价波幅较大。其52周最高位见13.5港元，而最低位则见7.94港元，而股价于过去52周累积下跌了33.69%，走势跑输大市。

以现价8.11港元计算，吉利汽车的股价较50天线低11.03%，另外，同时亦低于200天线19.35%，加上以现价计，相等于过去12个月的追踪市盈率的14.58倍，市场给予集团的预期市盈率为13.89倍，在市盈率增长率达到0.62倍，市账率则只有0.96倍，股价被过份低估。

吉利汽车过去的派息比率为38%，市场预期集团今年全年可以每股派0.21港元，以现价计算预期股息率相等于2.61厘，虽然并非太高，但仍然较过去5年平均股息率1.8厘为高。现时吉利汽车的机构投资者持股比率为17.04%，股价于今年7月13日至12月06日期间的录得17.66%的跌幅，不过未有录得资金流走，期间，反而共录得14.84 亿港元的资金流入，当中大户占其中的13.55 亿港元，而散户则占当中的1.3 亿港元，反映股份仍然受机构投资所关注。

股价虽然已失守去年10月时低位8.30元，不过近日股价在急跌并沿著保历加通道底部下行后，令到保历加通道的BBW(0.238)升近今年8月23日的高位(0.256)，有机会在BBW见顶后令到保历加通道垂直高度出现收窄，限制了股价作进一步下跌的空间，令股价有出现见底的机会，投资者可以在8.10元水平买入，预期股价可以作出反弹并以保历加通道中轴9.10元作为反弹目标，至于股价一旦跌返上日低位，并作进一步跌穿7.80元的话，请先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。