上海复旦 ( 1385 ) 炒高　采用华为芯片消息　睇高一线？｜彭伟新

美国对华实施的新一轮芯片出口限制，令到内地主要科技巨头需要另擗新的替代品，以确保不会因为美国的芯片出口限制而无法按原有的业务目标发展。为了应对愈收愈紧的限制，有消息指科技巨头百度已转投华为，购买由华为设计及生产的人工智能芯片，以继续开发已经启动的两个大型语言模型系统Ernie及LLM。而今次所采购的芯片总规模，传闻会达到4.5亿元人民币。虽然以工艺来说，华为所生产的芯片未必可以直接与原有的NVIDIA匹敌，不过，在无其他可行的方案下，转而向华为进行采购，其实未必是不可行的方案。

就消息的公布后，市场认为会有更多的科技企业会仿傚百度向内地芯片企业探购芯片，因此，周二市场投资者借助该消息把多只芯片相关的股份推高，虽然最后并非每一只股份的升幅都能持续到收市水平，不过，当中上海复旦是其中一只在过去4个交易日内同时形成了4连升及4连阳走势，股价表现非常强劲。

其实，上海复旦主营业务分别是为集成电路产品的设计、开发及销售；集成电路产品测试服务，虽然业务当中的确有为集成电路产品进行设计及开发，不过并非一些非常高端的芯片，只是部份较低端并用于安全及识产品所用的芯片，因此，炒高后若估值太高股价会有回吐的风险。

至于上海复旦周三收市价为17.04港元，全日上升了0.06港元，升幅为0.35%。集团在过去5年的平均Beta值为0.6，系统性风险低于大市。其52周最高位见42港元，而最低位则见12.68港元，股价于过去52周累积下跌了54.3%，股价表现较标普500指数的同期表现跑赢16.8%。以现价17.04港元计算，上海复旦的股价较50天线高出5.37%，另外，现价较200天线低34.02%。以股价走势来说，整体估值仍然未太过高，虽然集团今年全年的预期盈利倒退2.6%，但明年的盈利预期增长可以达到18.2%。

以现价计相等于上海复旦于过去12个月的追踪市盈率的14.96倍，而现价的市账率则为2.6倍，集团过去的派息比率若为13%，市场预期集团今年全年每股派0.15元，以现价计算预期股息率相等于0.89厘，以息率计算并不吸引。不过，上海复旦的机构投资者持股比率为46.11%(见图1)，再加上大股东的持货，货源算是相对集中。由6月13日至2023年11月08日期间，虽然股价共录得13.59%的跌幅，但并未有录得资金流出，反而共录得1.75 亿港元的资金流，当中大户占其中的1.59 亿港元，而散户则占当中的0.16 亿港元，显示大户投资得看好股份刖景。同期，大户投资者的坐货比率最高曾升上16.29%；而最低则跌至-14.9%，而到11月08日当日则回升升上11.54%，反映出投资者普遍看好整体的股价前景。

上海复旦股价于今年6月底至7月中多次升上21.60元水平受阻后，股价持续回落并向下跌穿多条的移动平均线，更持续跌返最低位见12.68元，虽然北水未有明显买入上海复旦的持仓比率，不过，当股价跌至最低位后，即10月29日后，便开始见到北水的总持仓比率回升，由10月24日的26.05%增加至11月7日的26.34%(见图2)，期间增加了约29点子的持货。若果以今年6月底开始的整个回调浪总跌幅，以黄金比率61.8%作为反弹目标，股价可以逐步反弹至18.30元水平，到时只要未见明显的沽压，甚至最后可以突破该阻力位后，股价重返之前18.30元的跌浪起步。投资者可以在17.00元以下水平买入，上望18.30元，至于股价跌至50天线的话，亦要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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