港铁新调整票价可加可减机制　对公司收入影响多大？｜伍礼贤

港铁与香港居民生活息息相关，2022年港铁平均日均载客量约为416万人次。而港铁在过去一周宣布，将检讨先行票价调整机制。换言之，这个机制的变动将对本港数百万人的日常交通开支带来影响。那么这个影响究竟属好属坏？

港铁现行的票价调整机制是根据2017年修改后一直所延用，其原理是每年参考本港综合物价水平及工资水平两者的上升幅度，再扣减过去几年港铁在车务营运业务表现所对应的百分比数字（此亦被称为“生产力因素”），最终得出一个可增可减的百分比数字，此亦是大家平时所听到的“可加可减”机制。

而新的调整机制，还是每年参考本港综合物价水平及工资水平两者的上升幅度，只是最后的“生产力因素”扣减部分由车务营运业务表现所对应的百分比数字，变成了当年港铁来自香港物业发展的利润，同时根据这个利润的多与少，将扣减数字设定在0.6%至0.8%。换言之，这个变化有两个，第一是原来机制与港铁车务业务相关，现调整为与物业发展相关；第二是新机制的扣减部分限定在0.6%至0.8%的固定区间。

我们来看新机制对乘客票价的影响。由于改动只发生在“生产力因素”，参考过去10年即2013至2022年，港铁在旧机制下“生产力因素”所计算出来的扣减百分比，有9年均为0.6%，其中只有2017年为零。而由于新机制的扣减部分限定在0.6%至0.8%的区间，即是说参照过去10年，未来扣减百分比只会增加，不会减少，最多减多0.2个百分点，这对普罗乘客而言，是一个优惠因素。

但同时值得留意的是，上述只是讨论了本轮调整的部分。对于没有调整的部分，也即是本港综合物价水平，以及工资水平，如果参考香港政府统计处最新资料，2012至2021年十年间，香港综合消费物价指数的同比升幅介乎0.3%至4.4%，均值为2.7%；而工资水平方面，参考2009至2018年香港四人家庭入息水平，同比升幅介乎0.0%至10.5%，均值为6.2%。按照票价调整机制公式，在两者的综合影响下，非“生产力因素”得出来的增加幅度估算约为4%至5%。这个数字，相对就显得本次“生产力因素”调整，对总体带来影响有限。

至于对港铁带来的影响，根据港铁最新公布去年全年业绩数据，香港车务营运收入约为134亿元，假设其他因素不变，而票价因“生产力因素”下降0.2%，则收入减少约2,700万港元，占港铁去年总体收入不足0.06%，同样影响有限。

伍礼贤【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

免责声明﹕

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。