投资须看重股票基本面　大趋势亦不可忽略｜伍礼贤

近日美国债息回升及人民币走弱，反映资金对美加息及地缘政治关系影响忧虑重新上升。加上港股处于大型蓝筹股业绩集中期，虽然汇丰（0005）、百度（9888）、阿里巴巴（9988）等业绩数据表现佳，但个别股份股价只有短线表现，加上创科（0669）日前受沽空机构狙击，亦导致投资者未敢过于进取，市场观望情绪浓厚，成交相对低迷之下未能有助港股止跌回升。

港股维持弱势，恒指从22700点调整以来所形成的下降轨道未出现明显改变，周五指数反复考验20000点关口支持。由于香港蓝筹股暂时业绩表现对办，预期市场审慎情绪一旦好转，港股有望再度走稳回升。

在市况暂时未有太大喜色之下，笔者希望透过例子分析，买股票除了需要留意个股基本面状况外，看重行业的趋势更重要。小米创办人雷军曾说过“站在风口上，猪都会飞”，个中亦部分体现这个道理。而笔者希望透过分析的例子，为长飞光纤光缆（6869）。

长飞光纤上市后行业历数个明显周期

长飞光纤自2014年上市以来，曾一直受到市场较高关注，主因2014至2018年期间内地固定宽带网络的大规模建设，以及内地3G向4G过渡过程中，对移动网络建设的规模需求，带动光纤光缆行业的需求快速上升，而长飞光纤亦在这个过程中受惠。根据集团2018年年报资料，其2014至2018年期间的收入及净利润分别录得同比增长19.3%及32.3%。

惟从2019年开始，国内外光纤光缆市场需求突变，新一轮5G建设周期滞后于产品的供应增量，导致产品价值出现快速向下，长飞光纤的业绩亦出现快速下降。而2020年虽然产品需求回升，但是产品价格仍处于低位，加上集团总部在武汉，受疫情影响导致集团业绩仍维持在下跌周期。

直至从2021至今，长飞光纤进入新一轮增长期。本轮增长期主要受到近年内地加速推进5G建设、宽频更新换代以及东数西算等项目带动。2021年集团录得业绩增长34%，而集团在上月公布盈喜数据中预期2022年盈利将进一步录得55%至69%增长幅度。回顾2022年，内地5G基占新增88.7万个，累计数量达231.2万个。预期内地5G基站建设在2023年仍将录得平稳增长，但增速或较2022年有所放缓，这对长飞光纤未来业绩提供了平稳的基础支持。同时，近段时间AI人工智能概念炽热，预期相关行业发展亦将带动光纤设备需求。

借住以上例子的分析，笔者认为，有时若对大势有所判断，往往较个股的基本面更为重要。短周期（一年内）而言，笔者认为内需、中资航空股、中资金融股的行业景气度具向上趋势，长周期（一年以上）而言，洁净能源、人工智能及大数据应用亦是值得留意的方向。

伍礼贤【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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