FTX申破产　百亿投资恐没了　细说其与币安的爱恨交缠｜伽罗华

币圈挤兑风暴正席卷全球，全球第二大加密货币交易所FTX在美申请破产，此前计划募集94亿美元的自救计划宣布失败告终。由于FTX被爆从国际业务转移资金至同系的量化交易公司Alameda Research，市传监管机构已介入调查，预计国际业务以百亿美元计投资难以取回，事件让加密货币的投资者上了最惨痛的一课。

过去一周，FTX濒临破产的消息震惊币圈，随着其流动性逐步枯竭，估值由高峰期320亿美元急速萎缩，但令事态急转直下的是《华尔街日报》的披露FTX创办人Sam Bankman-Fried（Bankman）有挪用客户资金之嫌，可能引发美国证券监管机构介入调查，令FTX募资自救计划最终胎死腹中。

据该报了解，Bankman已从监管较松的国际业务转移至少40亿美元至其美国业务Alameda，至今Alameda亏欠FTX国际达100亿美元，FTX并已将其一半以上的客户资金借予Alameda，其中包括一些客户存款，以应对一系列亏损后头寸所需，这些资金主要是其国际业务的客户存款。

Bankman是加密货币巨星，29岁已成亿万富豪，于2017年与拍档创立美国量化交易公司Alameda Research，2019年后推出国际业务FTX，Alameda早期寻求两地加密货币交易所的潜在价差，例如在美国交易所购买比特币并在日本高价出售，这个套利策略曾为Alameda带来厚利，另Alameda亦参与FTX代币（FTT）借贷、资产管理及交易，从中收取服务费。

创办人为加密货币巨星 29岁已成亿万富豪

然而，随着监管机构加大监管力度，币圈美好日子似乎一去不返，当挂勾美元的稳定币TerraUSD价值都可以蒸发九成价值，更不要说其他没资产抵押、只凭“信”字的加密货币，由龙头币Bitcoin由今年3月高位6.44万美元，近日一度跌穿1.6万美元关，足见整个币圈已进入冰河期。

只不过没人料到，压垮币市最后一根稻草竟然是中期选举，市场满以为共和党夺得参众两院的控制，共和党主张严厉监管加密货币，加密货币遭大手清仓，红色浪潮最终未能翻浪，但拥有强大股东背景的FTX却深陷挤兑危机。

加密商爆煲频仍 FTX斥真银救同业

今年以来，加密货币商陷入挤兑危机者众，濒临爆煲例子更是不少，但其他同业很少出手相救，大家只望保留现金过冬，只有FTX掏出数十亿美元真金白银支援陷财困的对手，现时FTX和其创办人Bankman已经投资或收购BlockFi，Robinhood（7.5%），Voyager Digital（11%），Good Luck Games，Liquid和Bitvo。

Bankman在美国加密货币熊市中逆市扩张，FTX在加密货币交易市占率亦快速增长，并且蚕食币安、Coindesk及Robinhood的市场份额，很快挑战行业一哥币安的地位，相信亦因此招来币安创办人赵长鹏的忌惮。

币安曾是FTX的股东之一，于2020年出脱FTX持股，换来约21亿美元的FTX代币（FTT）与BUSD，所以有人猜疑FTX的挤兑危机是竞争对手背后作怪，而币安之前向FTX提出救助，也有人相信是虚晃一招，认为救助方案只是一纸没有约束力的协议，币安真正目的是借机清仓手上FTT。

不过，FTX是行业巨头，拥有星级股东阵营，包括贝莱德、红杉资本、安大略教师养老金计划、软库、Tiger Global Management，Ribbit Capital，淡马锡和光速创投，所以FTX出事在业内属黑天鹅事件，震撼度非同一般加密货币商。

文件泄露Alameda或陷财困 挤兑危机恶化

正当大家奇怪FTX为何有用不完的收购弹药时，本月初由CoinDesk泄露的一份文件显示，Alameda可能已陷入财困，为其财政恶化敲响了丧钟。

该文件显示，截至今年6月底止，Alameda持有超过146亿美元的资产，而负债为74亿美元，但Alameda大部分资产只是FTT、SRM、MAPS和OXY等流动性极差的代币，这引发Alameda能否偿还债务的担忧，过去一周，FTX出现超过87亿美元的提款，而其存款仅为77亿美元，根本未能应付挤兑，市场恐慌情缩绪进一步推低FTT价格至历史低位，这时引起同样持有大量FTT的币安赵长鹏的关注。

赵长鹏在最初声明中指出，他希望以“最小的市场影响”的方式消除币安的FTT风险，但他没有接受Bankman以每FTT作价22美元买断其FTT的头寸，这更加令人猜疑赵希望借抛售FTT，以加剧对手的挤兑危机，FTT在币安有意收购的消息传出后一度造好，但很快打回原型，币价跌至2.33美元低位，更加印证背后有人清仓FTT的猜想。

上述说法自然难以求证，故也有市场人士分析，币安看中FTX的是其美国政治的良好人脉，FTX对民主党及拜登均有大量政治捐献，与监管机构和美国政府官员关系较币安要好得多。

Bankman精于政治游说 币安看中FTX政府关系佳

事实上，Bankman作风高调，曾在美国国会听证会作证，希望游说白宫以较宽松方式监管加密货币行业，他也参与加密货币法规的立法，所以币安很可能以为FTX不会陷入系统性风险，才会提出全资收购，但当币安退出潜在的收购协议，意味FTX情况较想像中差，也加强赵长鹏清仓FTT的决定。

姑勿论币安赵长鹏是有心相助，清仓FTT犹如趁对手势弱背后插上一刀，FTX已经遭到监管机构的关注，令它募集资金自救的如意算盘未必能打响。

这个币圈挤兑风暴仍未落幕，但在FTX国际业务缺乏适度监管，而美国客户权益受到保障下，已经肯定国际客户的利益最终会被犠牲，显然监管机构在监管加密货币采取放任或有心无力的态度，只是将在岸业务管好，加密货币营运商于是一窝蜂将业务离岸化，形成监管大真空。

虽然FTX创始人兼首席执行官Bankman是今次事件始作俑者，他采取非常鲁莽的商业战略，但加密风险投资者如贝莱克、淡马锡及红杉资本也要负上一定责任，没有要求FTX做好应做的尽职调查，最后是要建立加密货币交易中心的政策制订者，可以看出美国监管机构正陷入两难，由于事先没有完善的监管体系，究竟如何介入这宗挤兑事件，足以令人当局头痛万分。

【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华

资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。

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