行情动荡可留意价值股　新创建及领展为两大精选｜伍礼贤

本周美国落实加息75个基点，市场普遍预期年底前美国再加175个基点的机会较大，美股亦因此出现大幅波动。幸如前期所提，港股市场与美股市场具较大不同的基本面，港股市场目前更聚焦于内地经济的复苏势头，而科技股则受惠在稳定经济增长基调下，行业监管的所有舒缓。

上期笔者分享下半年港股目标25000点，并重点布局四大行业股份。而今期笔者想从另一角度，在内部增长复苏加外部经济未明朗的复杂局面之下，不以行业所限，而著重发掘个股价值，也就是现时市场较多所提，加息偏轻增长股，偏重价值股的说法。

而更早大概一年前，笔者亦曾分享过，选择价值股份需“三大心诀”，一为业务模式具稳定性、业绩增长具可见性以及抵御行业周期的防守性；二要看企业现金流；最后要看公司的派息政策。而在面对目前复杂市况之下，以上心诀将再度适用。而笔者认为以下两只股份均符合价值股之选，包括领展（0823）及新创建（0659）。

领展房产基金

领展房产过去业务波动较小，防守性较强。集团于本月初公布截至3月底止年度业绩，数据继续表现平稳。期内集团收益及物业收入净额分别录得同比增长8.0%及6.5%。集团每基金单位资产净值上升1.1%至77.1元，末期每基金单位分派146.08仙，同比增长3.4%。全财年计算，每基金单位分派增加8.2%至298.67仙，另加7仙的酌情分派。

在本次业绩数据中，集团有几方面亮点值得投资者关注。首先，过去一个财年本港继续受到疫情的困扰，惟集团在本港零售物业的租用率仍由一年前的96.8%提升至97.7%。其次，除续租外，香港零售物业组合签订超过660份新租约。至于内地方面，期内集团在内地物业组合的收益总额及物业收入净额录得分别增长20.9%及15.9%。整体租金收缴率则维持在97%的稳健水平。

此外，集团期内完成多项大型收购，包括上海七宝万科广场50%权益、广州太阳新天地购物中心以及两项分别位于东莞及佛山的物流资产各75%之权益。相信相关项目将持续对集团业务增长带来贡献。

新创建集团

新创建经常性业务稳健发展，其截至去年12月止六个月股东应占溢利录得同比上升1.6倍。

集团上月中公布两项重要交易，首先集团透过与周大福共同持有的合营企业Goshawk Aviation出售旗下经营大部份飞机租赁的业务，预期交易总代价为15.75亿美元（相当于约122.85亿元），倘以交易的股权价值加上Goshawk及其附属公司（包括GML Group）的未偿债务减去现金，则企业价值为67亿美元。其次，集团透过附属企业收购位于内地成都及武汉的六项物流物业，总初始购买价为22.9亿元人民币（相等于约26.63亿元）。相关消息公布后，市场反映正面，新创建的股价亦出现急升。

预期本次透过业务组合整合，新创建可以更加利用优势资源集中在道路、建筑及保险等核心业务，有利集团释放其价值。由于现时环球航空业务在疫情环球影响之下，未来仍需面对较大的不确定性。而集团本次透过出售飞机租赁的业务，可以降低集团总体业务的不确定性。同时，集团的物流收购项目，有助其在内地物流业进一步扩张，并与集团通过具有强大现金流项目，达至长期增长的目标一致。

另一方面，新创建亦宣布未来一年回购最多3亿美元（约23.4亿元）股份，预期此对集团未来每股分派股息亦会带来正面的影响。

集团过去业务及派息稳定，目前预期股息收益率超过8厘，而近期出现多个利好消息预计将进一步增加股份的吸引力。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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