港股下半年上望25000点　重点关注四大板块｜伍礼贤

港股2022年开局曾经靠稳，恒指在1月及2月份两度上试25000点水平。但随后在俄乌冲突、美国加息、内地同香港疫情反复影响下，恒指从25000点附近水平一度跌至逼近18200点水平，并创近十年以来的低位。随后恒指虽然有所反弹，但年初至今指数仍录得约1,500点跌幅。

内地稳增长支持力度　为下半年左右港股走势最大因素

回顾上半年，港股受到多重利淡因素困扰，当中包括环球性通胀引致央行收紧货币政策、俄乌冲突加剧地缘政治紧张局势、疫情持续延缓环球经济增长步伐，以及中美竞争角力影响科技股投资气氛等。预期这些因素在下半年仍将持续之下，港股将难以出现大幅度向上反弹的机会。但笔者认为，下半年更为重要的因素，要看内地对稳定经济增长的支持力度。预期下半年内地继续延用较为宽松的货币政策；同时对原先已经存在的行业监管措施常态化，维持行业发展的平稳环境；以及在必要时采取维护金融稳定的措施。以上因素，将成为推动港股下半年市况回稳的重要动力。

目前恒指所处点数位，对应今年年底的预期市盈率约为10至11倍之间，相当于过去五年平均值向下偏离一个标准差的水平。预期恒指下半年有机会再上试今年上半年高位约25000点附近。若能成功达此水平，则指数估值亦可回到均值附近。

四大板块可留意

在下半年投资者可重点留意两大领域，四大板块。一为能源领域，包括石油石化以及洁净能源等两个板块；另外一个为内地固定资产投资领域，包括精选内房以及基建等两个板块。

下半年预期油价继续受国际环境驱动，并有机会上望130美元目标，中海油（0883）、中石油（0857）等可望受惠；而洁净能源方面，今年内地1至4月份全国发电量仅录得同比增长1.3%，但风力发电量录得同比增长6.8%；太阳能发电量同比增长14.8%，反映洁净能源行业较总体经济表现更具增长空间。龙源电力（0916）、信义玻璃（0868）等值得关注。

至于内房股，虽然行业政策在松绑，但市场信心仍有待恢复。在这种环境下，资产质素优良、防守性较高的股份，有能力在行业气氛有望趋好的大环境中受惠而出现阶段性的复苏，其中龙湖集团（0960）及中国海外发展（0688）的防守性较高；而基建股，则受内地专项债发行加快以及内地复工复产支持，个股可留意中国铁建（1186）及中国建筑国际（3311）。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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