聚焦国策支持板块　布局三大景气复苏行业｜伍礼贤

本周首两个交易日（30日、31日），恒指连升两日累计超过700点，从而扭转5月份早段下跌局面，全月累计升超过300点，打破“五穷月”魔咒。回顾过去10年港股走势，一旦魔咒破解，往往“六绝月”表现亦不太差。虽然本周最后一个交易日（2日）恒指回跌超过200点，惟总体走势仍较前期要理想得多。

首先，恒指对上一轮调整企稳二万点大关后，近期反弹连续收复 10 天、20 天及 50 天线，在MACD 线进一步扩大的同时，指数升穿今年2月份以来所形成的下降轨。而更为重要的是，现时内地在面对较大的经济增长压力之下，出台支持经济的政策亦渐趋密集。

上月25日国务院日前召开一个规模超过10万人的稳住经济大盘电视电话会议，强调6大范畴稳经济措施，同时增加退税减税总量。随后更多的利好信号陆续浮面，包括中国证监会及香港证监会联合公布原则同意将ETF纳入互联互通、上海发布加快经济恢复和重振行动方案、深圳发布促进消费恢复措施、内银收到有关月度新增贷款要超过去年同期的窗口指导等等。这些措施在短短一周内陆续出台，其频率之高，反映内地对稳定经济的高度重视。因此，紧跟国策追踪受惠板块，值得投资者作为入市部署经济复苏的重要考量。以下笔者对几大重点受惠行业，及相关政策作简要总结。

一、基建行业

国家主席习近平在4月底的中央财经委员会会议上表示，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，同时要加快新型基础设施建设。另外，国务院要求今年3.65万亿元人民币的新增专项债，提前至8月底基本使用到位，支持范围更扩大到新型基础设施等。另一方面，现时内地向下的息率环境，有助基建等重度依赖资金的行业降低资金成本。相关受惠股份包括三大中资基建股中国中铁（0390）、中国铁建（1186）、中国交通建设（1800），以及中国建筑国际（3311）等。

二、汽车行业

国务院在4月发布《国务院办公厅关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，提出各地区不得新增汽车限购措施，因地制宜逐步取消汽车限购，为限购城市释放汽车消费需求提供基础条件。此外，还提出阶段性减征600亿元人民币的乘用车购置税优惠，这将直接惠及燃油车销售。

地方政策层面，部分城市逐渐放宽限制政策，其中广州额外增加3万个购车指标，深圳额外增加1万个购车指标，更好地满足消费者购车需求。另外广东、山东、江西和沈阳市推出购车补贴，促进汽车消费增长。预期相关政策对本港上市包括传统汽车或新能源汽车股，包括比亚迪（1211）、吉利汽车（0175）等均带来积极影响。

三、内房行业

内地前期下调首套房贷款利率0.2厘至4.4厘，5年期LPR亦下调15个基点，料减轻供楼人士负担。各地政府年初至今逐步调整限售、限购，及首付比例等政策，加上全国性商品房预售资金监管办法出台，房地产政策趋向宽松。同时，多个二线城市现“楼市松绑潮”，如厦门首套房商业贷款下降至4.55%，可提取公积金作为首付、湛江上调住房公积金贷款最高额度、河北唐山取消市区及高新区的商品住房限购和限售政策。

惟值得留意的是，虽然行业现时监管放缓，但部分高负债内房企业仍需面对较多的债务困扰。因此，投资者可留意既可受惠行业气氛好转，同时具较高防守性的大型内房，例如中国海外发展（0688）、华润置地（1109）及龙湖集团（0960）等。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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