农历新年将至　呢两只食品股值得留意！｜伍礼贤

内需消费是笔者强调今年可以重点留意的板块，只因在内地经济增长出现明显按季回落，加上对外贸易以及固定资产投资在2022年仍然需要面对较多的不确定性因素之下，内需消费必然会成为稳定内地经济增长的重要手段。前期笔者曾指出，中长线角度来看，啤酒行业及乳制品行业，均可作为重要关注的板块。但如果从短周期来看，在春节假期即将来临之际，内地食品股或更值得短线部署。

日前，内地国家发改委发布关于做好近期促进消费工作的通知，提出“在精准有效做好疫情防控前提下，抓住春节、元宵节等传统佳节消费旺季契机，适应居民消费习惯变化和提质升级需要，挖掘消费热点和增长点，进一步释放居民消费潜力”，预计相关政策，以及春节假期气氛，利好食品行业消费行情。

4大食品股各有特色

在本港上市公司之中，投资者平时较为关注的内地食品股包括康师傅（0322）、统一企业（0220）、中国旺旺（0151）以及达利食品（3799）等四股。对此类别股份投资者应该如何作出区分，以下将试作分析。

首先，从四股的业务产品来看，康师傅与统一企业的产品较具相近的属性，而中国旺旺的产品则与达利食品较为相似。以去年上半年业绩报表数据来看，统一的饮料及方便面收入占比最大，两者分别达60.4%及33.8%，而康师傅情况亦相似，饮料及方便面的收入占比分别达45.3%及53.5%，两者存在较大的差别在于前者更偏重于饮料，后者则偏重方便面。由于两者在方便面收入中均占较高比例，因此，若以受惠春节消费而言，两者的受惠程度或打了一定折扣。

其次，我们再看中国旺旺及达利食品，前者业务主要集中在乳品及饮料、休闲食品及米果，三者占比分别为57.6%、25.2%及16.5%；而后者则以休闲食品、即饮料及家庭消费食品为主，三者占比分别为43.1%、32.7%及14.9%。以春节消费概念来看，中国旺旺及达利食品的销售产品更为受惠节日的销情。

除了产品类别外，四大内地食品股还有其他一些特点，亦值得投资者有所区分。首先，以业绩增长角度而言，康师傅及达利食品过去均表现出较高的可延续性，即使在疫情之下，其业绩受影响的周期亦相对较短。不过，康师傅的延续性在去年上半年未能维持，只因期内受到内地方便面行业出现整体销量下跌7.3%影响，统一企业亦因这个原因受到影响。而中国旺旺过去几年的业绩反映出相对较大的波动性，而集团近年收入亦尚未回复至13/14年份的高峰期。若以产品的总体毛利率来比较，中国旺旺及达利食品分别为46.8%、38.3%，至于统一及康师傅则分别为34.8%及31.1%。

综合以上所述，中长期选股而言，笔者较为看好康师傅及达利食品；若以短周期春节部署而言，中国旺旺及达利食品更值得留意。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份