Omicron杀入社区　疫情与投资二三事　其实息息相关｜郑昆仑

毫无疑问，Omicron变种病毒株透过某航空公司的机组人员传入市区，再经由包括某湾仔餐厅的高官权贵派对在内的多条传播链散播至本港多区，相关事件应该是近期城中的热门话题。尽管病毒的传播途径有好几个，但是各大传媒以至网上论坛都偏向喜欢以最Juicy的高官权贵派对作为热议话题。

情况亦有点儿像股市。虽然近大半年股价出现下挫的中资科技股有很多只，但是市场投资者仍偏好记住最具代表性的ATMXJ股份，其中包括人气较高的阿里巴巴（9988）及腾讯（0700）。正所谓人怕出名猪怕肥，更何况是涉及一些比较上不光彩的事情。

全球多个政府正大力“谷针”　但为何市场已开始离弃疫苗股?

说开COVID-19疫情，当然不得不提及到相关的疫苗股。现时欧美等地的主流疫苗都是离不开Moderna（美股：MRNA）以及BIONTECH（美股：BNTX ）所研制的MRNA技术疫苗。疫苗未必可以完全预防Delta或Omicron变种病毒株的传播，但是有可能减低感染者出现重症的机会。

只不过，尽管全球多个政府正在大力“谷针”（即鼓励民众接种疫苗），但是相关疫苗股的股价近月以来不断回落。Moderna的现价是213.9美元，亦远低于2021年8月9日的484.5美元。BIONTECH的最新股价水平是211.8美元，也是明显地低于2021年8月9日的447.2美元水平。

除了上述的疫苗并不能完全阻止变种病毒株的传播的因素之外，有药厂（包括Pfizer）研发可以口服的抗COVID-19药丸亦是另一个原因。至少，市场就是这样想的。

为何欧美疫情严重　但是海外的资产市场反而跑赢？

另一个大中华区的投资者以及分析师未必想得通的事情，便是为何欧美等地的疫情仍很严重但是相关股票指数仍然跑赢恒生指数（自2020年年底以来）。

除了笔者一直在指出的恒生指数公司在恒生指数换马过度频密（亦即犯了Over trade的交易大忌）之外，中国内地的房地产行业的流动性问题，以及科技企业所面对的政策风险也是拖累港股指数的原因之一。

除此之外，一个比较上少人提及的因素便是全球投资者仍在评估两个主流抗疫的战略，哪一个较为有利于新常态下的经济发展。暂时全球就处理疫情有2个主要策略。第1个策略当然是大家比较上熟悉的清零策略。至于第2个策略，这便是在重症以及入院率（Hospitalization Rate）情况所控的条件之下接受与病毒共存。

笔者并非甚么卫生或政治专家。然而，如果尊重环球市场的讯息的话，那么上述2个方案之中其中有一个很可能比较上有利于经济发展以及企业盈利。

古文《曹刿论战》暗示聪明的政策要真正的惠民

《左传》其中一则故事名为《曹刿论战》，笔者亦认为大家值得认真去理解个中得道理。故事的大概内容是春秋时代实力较强的齐国派兵攻伐鲁国，而曹刿挺身而出请求鲁庄公接见并且谈论抗敌保国之法。

曹刿的同乡向他说︰“这是享有俸禄的官吏的事，你何必要参与呢？”（原文：“肉食者谋之，又何间焉？”）曹刿的回应是：“那些权贵眼光短浅，未必能够深谋远虑。”（原文：“肉食者鄙，未能远谋。”）

至于与鲁庄公会面之时，曹刿询问鲁庄公凭什么条件进行这次战争？鲁庄公回应说︰“衣食等生活所需，我不敢独占，一定会分给周边的人。”（原文：衣食所安，弗敢专也，必以分人。”）曹刿回答︰“小恩小惠未能分给所有人（受惠的多是高官权贵），老百姓是不会跟从的。”（原文：“小惠未遍，民弗从也。”）

鲁庄公之后再说︰“大大小小诉讼案件，虽不能一一明察，但一定按实情处理审判。”（原文：“小大之狱，虽不能察，必以情。”）曹刿回答说︰“这是为百姓尽心竭力做事的证明，可以凭著此与齐国一战。（原文：忠之属也，可以一战。”）文章的尾段亦有交代鲁国成功击退齐国军队。相关战事亦即是历史所记载的“长勺之战”。

《曹刿论战》只是笔者中学时代的中文课本的其中一篇文章， 基本上大多数中学生亦有能力去理解。整篇文章最“高章”的地方，便是只用几句说话便指出一个地方的领袖所实施的政策，要惠及平民百姓，否则可能失去民心。

套用今天的经济术语，亦即要小心处理贫富差距以及民生（包括衣食住行）的事情。至于文中鲁庄公所说的“衣食所安，弗敢专也，必以分人。”主要问题在于这正在暗示社会的权贵才享有特别的福利，甚至是特权。这不单止暗示不少政策未必真正能够惠及平民百姓， 反而有可能因为社会涉及特权主义而导致人民离心。亦只有尽心尽力为人民福利做事的领袖，才有可能令人民以及有能之士真心为社会效力。

假若有好几个星期不能晚上出外用膳的话（更不用说不应该参与涉百人的派对活动），除了善用时间钻研海外的投资机会之外，大家亦不妨可以在晚间多作阅读、多作思考。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑（CFA）｜善恒证券策略师