快手(1024)受惠可灵AI独立　估值达到60亿美元｜彭伟新

市场相信快手旗下的可灵系列AI影片工具在全球市占率已经达到30.7%。集团目前主要聚焦于有稳定创作需求的群众，逐步渗透专业市场，并以高价值用户作为主要市场渗透策略。集团重视投入可带来收入并实现正向投资回报，现时在推理层面上已实现盈亏平衡。由于市场认为可灵AI目前个人用户端的付费渗透率只有个位数百分比，较成熟的内容制作生产力工具的10%以上水平，仍然有较大增长空间。随著内容制作需求升级和付费渗透，有望逐步提升。至于商业客户端，则有望向工业设计等领域拓展。有券商预计若可灵AI独立分拆，估值约为60亿美元，将有助于提升快手的估值。

以同行业计算，快手的整体权益回报率算是最高，达到25.8%，高于百度的9.8%及哔哩哔哩。按估值来说，市场目前共有27位分析师对快手进行调研，市场给出的目标价范围亦较广，由60港元至85港元之间，不过，目标价的中位数则为71.06港元，较昨日收市价60.00港元仍有18.4%的上升空间。若利用12组财务模型计算，合理价为81.26港元，较现价有超过35%的潜在升幅。快手昨日以60港元收市，全日上升2港元或3.45%。集团过去5年的平均Beta值为1.13，显示系统性风险高于大市，因此，当大市处于回升阶段，有望见到快手的反弹幅度会高于大市。52周最高位曾见68.9港元，最低位则曾见37.55港元。以现价60港元计，快手的股价较50天线高出14.48%，另外，现价亦较200天线高出22.17%。这反映快手的股价反弹已见走势全面转强。

快手的机构投资者持股比率为31.64%。自今年1月16日至6月16日期间，股价录得47.06%的升幅，该期间共录得191.64亿港元的资金流入，其中大户占166.69亿港元，散户占24.96亿港元（见图1）。大户对散户的资金流比率为6.7:1，显示出大户投资者仍主导整个市场。同期，大户投资者的持仓比率最高曾升上10.42%，而最低曾跌至1.32%。截至6月16日，该比率为3.76%，正反映资金动力开始在市场上吸纳，静候股价进一步推升。

快手股价近日在64.00港元回调，已连续第二日跌至10天线水平后即时反弹，令到9天RSI未失守50的水平。而且更重要的是之前的MACD由低位回升，已成功维持在正数水平，并未反映出资金会再作出大幅减磅。股价昨日升至60港元水平后即见阻力，不过仍能以大阳烛收市。快手的股价自去年9月首次跌至37.75港元后，一度升上61.75港元，随后再度回落至38.15港元，然后股价再次回升，并成功收复了所有跌浪，最高升至68.90港元后逐步回落，于今年4月曾跌至42.90港元。近日股价已成功升回整个前跌浪总跌幅的61.8%，反映走势仍然偏强。投资者可以在60港元水平买入，并有望见到股价再上试前顶68.90港元，至于股价宜企稳于5月7日的高位。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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