宁德时代(3750)行业龙头现时估值　未反映独有优势｜彭伟新

宁德时代是一家迅速崛起的内地动力锂电池生产商，专注于电动车及储能系统的研发与制造。集团的业务范围涵盖动力电池系统、储能系统及电池材料，并以其在技术创新和制造能力上的卓越表现，持续巩固市场领导地位，成为全球最大的锂电池制造商。根据预测，集团于2024年的动力电池装机量将达到339.3GWh，市占率达到全球总装机量的37.9%。主要产品包括高性能电池包、先进的储能系统及多种电池材料，这些产品在性能、安全性及成本控制上均具显著优势。特别是公司的麒麟电池，以其高能量密度和长循环寿命，满足了市场对高效能电池的需求。

宁德时代的亮点在于其全面的产业链布局，从原材料供应到电池制造及回收，均涵盖在内，这使其能够有效控制成本并降低市场风险。根据集团2024年各业务的收入显示，动力电池占比为69.9%、储能系统为15.8%，另外，电池材料及回收则占7.9%。随著全球对电动车及可再生能源需求的增加，宁德时代在技术创新、环保材料的开发及市场扩展方面的努力，将进一步巩固其在新能源行业中的领导地位。特别是集团在全球市场的扩张策略，包括在欧洲和美国建立新工厂，进一步增强了其供应能力。

虽然市场预期全球电池需求增长将放缓，但2025年增长仍然预期可达约25%。全球总产能利用率则预计可上升至58%-59%。即使在面对竞争加剧的环境下，集团仍然能通过有效的成本管理和技术创新减少影响。集团2024年动力电池和储能系统的毛利率分别为24.4%和26.8%，仍是行业内的相对较高水平，因此，宁德时代具备较强的抵御力以应对行业增长放缓的情况。

集团去年全年实现营收3620.13亿元，同比下降9.7%；然而，净利润达到507.45亿元人民币，同比增长15%。市场预期在2025-2027年的三个财年，营收将分别达到4609亿元人民币、5709亿元人民币及6769亿元人民币，期间的复合增长率为21%。市场预期宁德时代在2025年的财年每股盈利为14.69元人民币，以现价计算，相等于2025年预测市盈率17.1倍，基本处于同业的中位数水平。而与同业比较，普通股回报率可达23%，高于市场同行的平均值。

目前市场上有5位分析师对宁德时代进行调研，所给予的目标价平均值为396港元，较上日收价308.4港元仍有28%的上升空间。投资者可以在股价回落至308港元水平时买入，目标上望前顶343.4港元。只要股价未失守6月10日的低位297港元，暂时毋须沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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