友邦保险(1299)受惠美元回落　令亚洲业务成增长主要动力｜彭伟新

友邦保险是亚太最大的人寿保险公司之一，其业务涵盖中国内地、香港及东南亚市场，保险产品包括人寿保险、医疗保险及财富管理。在中国市场，虽然因经济假设调整影响了新业务价值（NBV），但其新业务价值仍显示出韧性，2025年第1季同比增长8%。友邦在新设分支机构的表现超过20%增长，显示出扩张潜力。香港市场表现强劲，2025年第一季的NBV同比增长16%，主要受本地客户及中国大陆访港客需求的推动。新加坡则因高需求的储蓄型产品而录得卓越的NBV增长，持续吸引投资者的关注。泰国市场受益于产品切换及银保渠道的强劲增长，显示出良好的市场前景。

友邦保险（1299.HK）于2025年6月7日以67.05港元收市，全日上升0.75港元或1.13%。集团过去5年的平均Beta值为0.86，系统性风险低于大市。52周最高位曾见74.6港元，而最低位则见48.6港元。以现价67.05港元计，友邦保险的股价较50天线高出11.63%，现价亦较200天线高出14.39%。

以现价计，相当于过去12个月的追踪市盈率约13.8倍，市场给予集团的预测市盈率为14.5倍，较追踪市盈率为高。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到1.11倍，而市账率则为2.23倍。现价计算，集团的股价对营收比率为4.54倍，企业价值对收入为4.59倍，另外，企业价值对除息、税项、折旧及摊销前盈利的比率为--倍。

友邦保险过去一年的派息比率为36.5%，而过去5年的平均派息率为47.4%。集团在上一个财年已派发1.755港元的全年股息，以现价计算相当于2.6厘的全年股息率。市场预期集团今年全年每股盈利可达5.24港元，较去年全年增加13.1%。以现价计算的预测市盈率为12.8倍，根据过去5年的平均派息率47.4%计算，预期今年全年每股派息为2.48港元，股息率有机会升至3.70厘，较过去5年平均股息率2.05厘为高。

友邦保险（1299.HK）的机构投资者持股比率为48.71%。自今年1月8日至6月7日期间，股价录得24.63%的升幅，该期间共录得47.18亿港元的资金流入，其中大户占31.76亿港元，散户占15.44亿港元（见图1）。大户对散户的资金流比率为2.1比1，同期大户投资者的持股比率最高曾升至9.67%；最低曾跌至-3.39%。不过，大户的资金持股比率已于6月6日回升至9.61%，达到期间的最高水平，因此预期股价走势仍然有进一步向好的机会。

上周友邦保险公布前CEO杜嘉祺会回归担任独立主席，接替退任的集团董事会主席谢仕荣。市场预期他上任后，可能会重新评估和调整公司的战略方向，专注于增长潜力较大的市场，如中国及东南亚地区，这将有助于提升市场占有率。此外，还可能在产品及内部流程上进行优化，以符合市场的变化并提高成本效益。

由于看好集团在新独立主席的执行能力，投资者可以期待友邦未来的整体前景。建议投资者在股价回落至67.00港元时考虑买入，目标上望之前接近75.00港元的顶部；若股价一旦跌穿3月中高位64.70港元的支持，则最好先行止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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