金山软件(3888)AI商业化进程和海外拓展　成业绩催化剂｜彭伟新

金山软件 (3888)是一家专注于应用软件和互联网服务的领先企业，业务涵盖在线游戏和WPS办公软件。其在线游戏业务以《剑网3》系列为主，并将推出新游戏《解限机》，预期将提升收入。特别是在企业数位化需求上升的背景下，WPS办公软件透过AI技术和海外市场拓展，将持续吸引更多企业客户并带来稳定增长。

金山软件的新游戏计划受到广泛关注，集团计划于2025年推出科幻机甲游戏《解限机》，该游戏在内部测试阶段曾在Steam全球愿望单上排名第五，预计将于7月正式发布。此外，经典武侠系列的续作《剑侠情缘·零》已于5月底全平台公测，这些新游戏有望提升用户参与度和收入。市场预期集团的游戏业务在2025年第1季的收入将达到10.37亿元人民币，同比增长14%。管理层强调，这些新游戏将成为未来增长的重要催化剂，并计划扩大游戏内容的更新，以保持用户的活跃度和参与度，这反映出金山在游戏领域的长期战略规划。

另外，集团的AI商业化进程和海外市场拓展被视为重要增长动力。报告指出，WPS办公软件在2025年第1季的收入增长6%，达到13.01亿元人民币，其中WPS 365的企业用户收入增长63%，显示出数位化需求的强劲。管理层强调，AI技术的应用将成为提升用户体验的关键，并计划推出海外版本的WPS，以进一步拓展国际市场。此外，金山正在与小米合作，强化AI和云计算基础设施的整合，期望这将促进AI产品的商业化进程。

金山软件昨日以34.4港元收市，全日上升0.9港元或2.69%。集团过去5年的平均Beta值为0.41，系统性风险低于大市。52周最高位曾见47.5港元，而最低位则见19.74港元。以现价34.4港元计，金山软件的股价较50天线低8.3%，但现价较200天线高出2.41%。在股价表现上并未明显偏离中长期走势，因此，股价未有大幅回调的必要。以现价计，相当于过去12个月的追踪市盈率约27.7倍，市场给予集团的预测市盈率为12.8倍，低于追踪市盈率，而市账率则为1.88倍，整体估值不算过高。

金山软件的机构投资者持股比率为40.85%。自今年1月9日至6月9日期间，股价录得2.64%的升幅，该期间共录得49.92亿港元的资金流入，其中大户占44.55亿港元，散户则占5.37亿港元。大户对散户的资金流比率为8.3比1，同期大户投资者的持股比率最高曾升至31.72%，最低曾跌至-4.27%。截至6月9日，大户的持股比率为9.48%，显示出大户投资者仍然是推动金山软件未来走势的主要动力。金山软件股价自去年8月21日低位19.74港元后持续反弹，并一度升至今年2月高位43.85港元后再度回调。随著金山软件的股价由高位持续回调，近日取低位曾跌至31.55港元，9天RSI曾失守30水平，股价回调幅度接近整个前升浪总升幅的61.8%。只要股价能企稳在32.00港元以上，暂时毋须沽出止蚀，目标上望41港元水平。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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