理想汽车(2015)估值不过高　可受惠新车推出及扩充电设施｜彭伟新

内地新能源汽车行业目前正处于快速增长的周期。随著新能源车需求上升，理想汽车在市场中占据了相对优势。然而，竞争加剧，特别是来自传统汽车制造商及新兴电动车品牌的威胁，可能压缩利润空间。整体营运成本因研发支出与原材料价格波动而面临挑战，特别是在电池及智能驾驶技术方面的投入。未来的盈利能力将取决于公司能否有效控制成本并快速回应市场的变化。

理想汽车专注于开发、制造及销售高端智能电动SUV，并在短期内受惠于新型号的推出及强劲的MEGA Home订单需求。中期内，透过升级L系列及推出i8和i6，理想汽车将有望提升市场份额，并在充电基础设施的扩展中受益，计划到年底增设超过4000个充电站。长期来看，公司的智能驾驶技术及自研操作系统将加强其市场竞争力，吸引更多消费者。主要亮点包括高毛利率的稳定表现、持续的研发投入以及良好的现金流，这些都为未来增长奠定了坚实基础。

理想汽车上个交易日以116.4港元收市，全日上升6.4港元或5.8%。集团过去5年的平均Beta值为0.97，显示系统性风险低于大市。52周最高位曾见138.3港元，而最低位则见68.65港元。以现价116.4港元计，理想汽车的股价较50天线高出15.67%，而且较200天线高出21.76%，反映出股价的技术形态明显转强。虽然股价已偏离50天线超过15%，但暂时回调的压力仍然有限。以现价计，相当于过去12个月的追踪市盈率约26.5倍，市场给予集团的预测市盈率为17.2倍，相对较低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.95倍，而市账率则为2.85倍，整体估值并不过高，尤其是集团已成功扭亏，有助改善整体财务状况。

理想汽车的机构投资者持股比率为23.96%。自今年1月3日至6月3日期间，股价录得4.69%的跌幅，但在该段期间仍录得218.36亿港元的资金流入，其中大户占170.17亿港元，散户占47.15亿港元。大户对散户的资金流比率为3.6比1，同期大户投资者的持股比率最高曾升至19.16%，而最低曾跌至5.07%。截至6月3日，大户的持股比率为12.01%。由于投资者对股价前景仍然乐观，利用股价回调期间吸纳股份，资金流的整体转强，大户的持股意愿也较强。

理想汽车股价在去年10月升至124.7港元见顶后回落，并在跌至保历加通道底部85.20港元后，走势大致企稳。股价曾于今年2月大幅反弹，最高升至138.30港元，刚好升破去年10月的顶部阻力，但随后进入回调，并在跌穿20天线支持后，一度跌至4月9日的低位73.35港元。当9天RSI由失守30水平后再度收复，形成RSI动力转强，股价持续反弹，试图挑战前跌浪总跌幅的61.8%反弹目标114港元阻力，但未能突破。不过，股价持续走强，未跌至20天线以下，并在高位徘徊，使得保历加通道明显收窄。昨日，随著整个汽车板块股价上升，股价成功突破61.8%的反弹阻力，也升至保历加通道顶。若9天RSI进一步升破70，则相信股价升势会更强，并有机会重上2月高位138.3港元。投资者可以在股价回调至116港元时买入，目标上望138港元；只要股价未跌穿20天线110港元，则可继续持有，若失守则需先行止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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