关税战｜瑞银财富管理称关税谈判降忧虑　美股风险回报更平衡

瑞银财富管理亚太区投资总监办公室表示，对美国股市的看法从“看好”下调至“中性”。于4月10日对美股看法上调至“看好”，因认为市场已经消化太多与贸易相关的担忧。而从那时起，标普500指数上涨11%，回到了4月2日的水平，因为关税谈判进展导致这些担忧有所减少。该行认为目前美国市场的风险回报更加平衡。

料今年内地经济录4%增长

瑞银指出，中美双方经过周末谈判旋即达成大幅降低关税的协议大大早于预期，即使关税有可能只暂停90天，但此轮谈判结果符合此前预期，后续谈判若能维持目前新关税水平，将为内地今年经济增长前景带来上行风险，今年经济增长预测4%或有调高可能，预期贸易战对经济增长的拖累由之前2个百分点，降至约1个百分点。

瑞银表示，预计未来几个月，出口可能显著加快。自4月中旬以来，美国已对价值近1,000亿美元的电子相关产品进行关税豁免，这占中国对美国总出口约20%。据最新关税修订，更多双边商品流动可能恢复，特别是其他消费品，如玩具、鞋类、服装和家用电器等，这占中国对美国出口的额外40%左右。正如4月贸易数据所示，贸易改道或转运可能还会继续，将进一步缓冲关税影响。

料内地政府将保留更多政策弹药

瑞银称，关税谈判的进展还表明，政策宽松的紧迫性将降低。预计内地政府将保留更多政策弹药，为未来若出现更差的情况做准备。换而言之，财政刺激政策的节奏和规模可能会随着贸易谈判而调整，而货币政策保持宽松以维持充裕流动性，支持资本市场并鼓励科技创新。