小米集团(1810)配股集资后　手头资金充裕可顺利扩充产能｜彭伟新

小米集团刚公布的第四季度实现收入1,090.05亿元人民币，同比增长48.8%，超过市场一致预期；调整后净利润达到83.16亿元人民币，同比增长69.4%。受惠于集团的“人车家全生态”战略，短期内智能手机业务的高端化不断推进，推出的15 Ultra销量增长超过80%。同时，IoT业务因国家补贴和新零售门店的扩展，实现了51.7%的收入增长。中期来看，随著智能电动汽车的持续交付及新型SUV YU7的推出，汽车业务的毛利率显著改善，交付目标上调至35万辆。长期而言，随著AI技术的深入整合和研发投入的加大，小米在硬体生态、智能家居及AI应用等领域的潜力将得到充分释放，预计未来几年将成为全球领先的科技生态企业。因此，该公司的业绩已达到市场的预期目标。

小米集团近期进行了一次配售股份的集资行动，旨在增强公司的资金流动性和财务稳健性。此次配售涉及向特定投资者发行新股，以筹集约425亿港元的资金。这笔资金将主要用于支持小米在高端市场的扩展、物联网及智能家居业务的增长，以及加速其智能电动汽车业务的发展。虽然企业在高位进行配售，对股价的确会造成短期压力，特别是此次以6.6%的折让作为配售价。股价在开市后，由于当日大市急跌，曾一度回调至配售价水平附近，反映出整体的沽压较大。然而，这次集资将提升集团的资本结构，为未来的业务增长提供必要的资金支持，并进一步巩固其在全球科技市场的竞争力，因此，从长期来看，有助于公司的稳定发展。

小米集团于去年10月30日至今年3月26日期间的股价累计上升5%，期间共录得450.28亿港元的资金流入，其中大户占425.27亿港元，而散户则占25.1亿港元（见图1），大户对比散户的资金比率为16.9比1，反映出整体大户看好小米集团的前景。同一期间，大户投资者的坐货比率最高曾升至12.1%；而最低则跌至0.75%，截至3月26日为4.35%，显示出大户的坐货率回升，对小米的整体信心亦有所改善。

上个交易日，小米集团以53.95港元收市，全日上升0.55港元或1.03%。集团过去5年的平均Beta值为1.21，显示其系统性风险高于大市。短期内在港股回升的情况下，可能会对小米集团的股价造成负面压力。不过，若恒指能成功企稳在去年10月的高位23,241点并作出反弹，小米集团的股价走势有望出现更强的反弹。52周最高位曾见59.45港元，最低位则曾见14.7港元。以现价53.95港元计，小米集团的股价较50天线高出16.25%，同时亦较200天线高出86.21%，显示整体股价的短期动力非常强劲。

小米集团股价自去年15.36港元起反弹，持续上升并形成了一条长期的上升走势。股价曾于今年2月升至最高位58.70港元后回调，跌至48.65港元水平，回调幅度约为今年1月8日低位32.20港元形成的升浪总升幅的38.2%。虽然其后再度反弹未能突破前高，但整体走势仍然向好，未见顶部。股价昨日再次回落至低位53.50港元，未失守3月11日的低位支持，而且RSI仍能稳定在50以上，短期内股价仍有望再次上升。投资者可以在54.00港元以下买入，目标上望60.00港元；若股价跌穿3月11日低位50.70港元，则应考虑止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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