国泰收购HK Express　为“廉航大战”铺路　专家料难大幅加价

国泰航空﹙0293﹚宣布，斥资49.3亿元收购香港快运﹙HK Express﹚全部股权，并签订股权收购协议，交易预计将于今年底或之前完成，届时香港快运将变成国泰的全资附属公司。

中文大学航空政策研究中心政策研究主任罗祥国指，传统航空与廉航分属2个不同市场，拥有各自客源，即使国泰收购香港快运后，两者在香港机场客座量的市场份额超过50%，仍不构成垄断局面。他形容，航空业情况较特殊，不少传统航空公司直接经营廉航，常见“一航独大”的情况，今次国泰收购香港快运并非个别例子，例如新加坡航空集团旗下经营廉航胜安航空（SilkAir）及酷航（SCOOT），澳大利亚航空旗下有廉航捷星航空（Jetstar）。

为“廉航大战”做好准备

他表示，是次收购对国泰和香港快运来说是双赢。对香港快运来说，选择卖盘背后必然承受经营或财务压力，可透过交易引入国泰作为实力经营者。对国泰而言，目前香港廉航市占率仅约1成，相对其他亚洲国家廉航市占近3成，起步较慢，进军廉航市场亦有大有作为。另外，国泰与香港快运亦可透过“代码共享”（Code-sharing）提供更多接驳航班，吸纳更多转机客。

东瀛游（6882）执行董事禤国全则预料，国泰收购香港快运，是为2022年第三条跑道启用后的“廉航大战”做好准备，“国际上好多主流航空公司，都会有自己的廉航，而国泰一直都无，本身都已经几怪。日后三跑启用，必定会吸引全球廉航云集香港，若然国泰无份就只能‘一条腿走路’，将会好输蚀。”

料不会大幅加价

他又笑称，国泰此单“大刁”非常抵买，“如果经济型客人Cover得好，其实呢批客会慢慢成长做中高端客，49亿几绝对抵买啦，肯定平过自己另起炉灶！”

现时国泰与香港快运合计，于香港机场占据超过一半客座量，而收购完成后，国泰于日本的直航航线更将由7个倍增至15个，几乎雄霸日本航线。但禤国全就向港人大派“定心丸”，估计国泰及快运均不会大幅加价，“因为唔系完全无对手，国泰有日航、全日空（ANA）等，快运亦有Peach（乐桃）等对手，唔会因为咁而收一个‘非廉航’嘅价钱。”

股价长远利好

泓瑞源金融证券策略师岑智勇亦表示，是次收购对国泰是好事，有助国泰进军廉航。且收购所需的22.5亿元现金及26.8亿元的非现金部分，对拥有153亿元流动现金的国泰来说，是“足够应付有余”，不会对流动性有甚么影响。

但他补充，这次收购虽然值得憧憬，影响未必那么大，究竟是否能成为新“增长点”，要更多时间观察。“正如国泰所讲，廉航是竞争剧烈的版块，究竟赚到几多钱，真的要观望下先讲到。”岑智勇说。

他预计国泰股价长线会向好，但主因不是买了廉航，而是来自本身的业绩改善。他表示，国泰本业不是这么差，只是早几年燃油对冲亏损对国泰业绩的影响太负面，但现在管理层醒觉，不再胡乱做燃油对冲，相信会令业绩有所改善，看好国泰前景。