特朗普2.0｜美势推新广场协议？　谭新强忧人币贬增联汇脱钩压力

美国总统特朗普正式回朝，他参选时扬言将对中国加征关税60%，惟上周先与国家主席习近平通话，昨日更有消息称特朗普希望上任后到访中国，深化与习近平关系。中环资产行政总裁兼投资总监谭新强预计，美国或对中国“先礼后兵”，一开始相信也不会大幅加征，而特朗普吸纳的人才Elon Musk，相信也在中美关系方面也会带来正面影响。但他最大的担忧，其实是中国选择以人民币大幅贬值来应对美国关税，过程中令本港经济首当其冲，联汇制度也将而受压。

美或推“新广场协议” 料中国拒签反而选择大贬人币

步入特朗普2.0，美国如何出招制华，市场充满猜测。其中，获特朗普提名出任白宫经济顾问委员会主席的Stephen Miran，建议美国除了加征进口关税，更可以重置新新广场协议协议（New Plaza Accord），让美元走软。市场忧虑将涉及特朗普最想针对的中国，逼使人民币短时间内大幅升值。所谓 “广场协议”，其实为当年美国与日本签订的协议，失去汇价自主权，逼使日圆大幅升值，其后导致日本经济步入“迷失30年”。

不过，谭新强忧虑中国今次会因为怕“丧权辱国”而拒绝签，改为选择令人民币大幅贬值来应对美国关税政策，但此举或引发“货币战”及“贸易战”，事关货币贬值令出口变相便宜，增加贸易摩擦，令其他发展中国家，例如印尼及非洲与中国“反台”。

他又表示，其实并不认同人民币有贬值压力的说法，中国去年贸易顺差高达1万亿美元，其实是有巨大的升值压力。以中国去年贸易顺差近1万亿美元估算，人民币比公允值低了70%。

为刺激内地经济，谭新强就建议，订立中央负债率和个人消费率双目标，两者目前占GDP比重分别为15%和37%，可以订立均提升至50% 的目标，之后政策及相关执行就可以向这个目标走，令创业家和投资者的信心可快速恢复。同时，也应有序地开放资本帐，相信能够有效吸引外来投资。

人币倘急贬势累联汇

受累美债息差扩阔，加上内地经济前景不明朗，坊间普遍预料人民币会贬值，关键是否幅度多少。谭新强认为，若果人民币大幅贬值，除了内地“走资”压力会更加大之外，香港更会首当其冲，联系汇率也会受压，实体经济将会频临“崩溃”。

事实上，中美角力，香港是战场之一，饱受影响。近期市场对港元联系汇率的疑虑趋增，包括忧虑特朗普将香港踢出SWIFT，导致港元与美元脱钩。谭新强称，不认为暂时风险很高，而他其实更担忧，如果人民币真的大幅贬值，并逐渐逼近与港元“对等”﹙一兑一﹚，会增加内在的港元脱钩压力。

翻查资料，最近一次人民币与港元汇率等同是在2006年，但当时中国经济旺盛，惟建设及服务水平仍落后香港，与目前情况不同。谭新强解释，港人目前已北上消费成风，人民币再贬值将会更会加速北上，进一步大幅减低香港竞争力，“吉铺”将更多，商业物业包括零售舖租及写字楼等市道更差。

对发展北都有保留 忧进一步恶化财赤及经济

对于香港经济前景，谭新强坦承，香港经济确实面对很多的问题，但不少不是香港所能够自决的，包括中美关系及中国政策。香港目前面对的两大问题，为财赤问题及楼市疲弱。前者意味政府入不敷支，对于有人减少公务员及议员等方面的开支，他会赞成，而对于北部都会区这些大型投资计划，目前预算开支料约逾两千亿元，则非常有保留。

谭新强表示，明白政府需要回应民意去解决高地价等问题，而发展北部都会区能够帮助增加楼市供应，但在经济环境差和楼市低迷的情况下，再大举发展新区，会令现有问题进一步恶化，包括财赤及经济。而整体香港楼市前景，他也看淡，“如果联汇脱钩，资产价格包括楼市将即时大跌50%，不脱钩楼市就会跌慢啲。”

港股“睇少啲好过” 美股仍有上升空间

股市投资方面，对于港股前景，谭新强就未有多言，但失望之情表露无遗，“讲来都嘥气，20几年来恒指都仲系大概万九点文风不动，今日应该又跌咗啦，真系睇少啲好过”。

美股方面，他就认为估值还未到历史泡沫阶段，仍有上升空间，只是预计不会像过去3年般有逾20%的大幅升势。因目前估值属于合理，而联储局也可能会暂停减息，因特朗普政策包括对外加关税对内减税等，会增加通胀反弹机会，预计联储局首季会按兵不动，至于上半年内会否减息1次也存在不确定性。