高盛料特朗普明年首季加中国关税　中港股市高配评级恒指上望2万3

美国前总统特朗普将回朝，扬言将对外加征关税，当中中国将高达60%。高盛首席中国经济学家闪辉预计，特朗普政府仅有四成机率加征全球关税，但有高达九成机会针对中国加征关税，料将最快在明年首季有所公布。但根据上一次贸易战经验，预计仅将针对非消费品加征60%关税，而一般消费品加征幅度会较为温和，约在20%。

明年出口量增长归零 GDP放缓至4.5%

若果假设关税幅度为20%，料将对GDP 有0.7基点拖累，当中出口量相较今年的双位数字，明年增长将为零。中国政府料透过人民币贬值等方式来应对，料明年美元兑人民币将低见7.5。

她并预计，明年中国政府除了将进一步下调政策利率40基点，也会提升财政赤字来支持经济。今年政府发债规模为9万亿元人民币，明年料将扩大至12万亿元人民币，GDP 增幅料为4.5%，相较今年料为4.9%。

内房方面，预计明后两年将对GDP 带来最大拖累，但一线城市楼价有望明年尾见底。

北水明年规模750亿美元撑港股

股市方面，高盛首席中国股票策略师刘劲津预计，明年恒指较目前水平有13%的增长空间，即指数将升至23000点。北水规模料有750亿美元，与今年相若。MSCI 中国未来12个月料有15%回报，A股沪深300目标价4600点。美股标普500目标价6500点，较目前有逾10%回报。

他指出，未来12个月对中港股市给予高配评级，但短线来看，预计A 股表现会较H 股为佳。目前中港股市估值约在历史平均水平，属于合理，但较成熟及新兴市场为低。近期对冲基金有对中国市场进行短线交易，新兴市场基金也有提升配置，而长期资本方面，预计散户增长空间大，国家队及企业回购也将继续，后者规模明年料将翻倍。

板块方面，会看好消费板块，因为受政策支持及基数较低，故此可留意互联网及电商股，医药股也上调至高配评级。同时，虽然出口板块有美国关税忧虑，但出口至新兴市场相关的板块料有不错表现。