Intel泻近三成涉自身问题　半导体股走弱　FOMO心态自制危机？

不论是61岁卢森堡籍乒乓球选手倪夏莲、又或者是51岁的土耳其“接近零装备”上场而且跟女拍档赢得奥运射击银牌的土耳其代表选手Yusuf Dikec，都是一些引人关注的奥运选手。对于某些行业，年龄仅是一个数字。对于具备军事背景的Yusuf Dikec而言，专业的枪手可能只需要一支适合的枪。Yusuf Dikec其后亦首开腔回应: “我不需要特别装备，我是一个天生射手（I did not need special equipment. I am a natural shooter）”。

相似地，虽然有许多基金经理拥有足够的系统以及人力资源,但大多数主动型基金长远而言仍被同类股票指数打败。这种现象暗示,长期投资成功的圣杯不应该是复杂的装备。反过来说,对股市状况以及人性心理的判断，远比做出“尝试精准”的预测更为重要。在电影“Margin Call”,投资银行的主席(John Tuld)表示:“I'm here to guess what the music might do a week, a month, a year from now. That's it. Nothing more!”。对于交易员而言，掌握市场时机(Timing）（又或者市场的音乐节拍）远比编写长篇大论的报告更为重要。

说到音乐，笔者亦有留意到不少顶尖游泳选手在出赛之前都有听音乐的习惯，部份选手甚至戴耳机听住音乐出场。近日接受访问的港队背泳选手张心悦被问到有否向师姐何诗蓓学习。张氏透露：“口头上冇，但我哋同一个休息区，我都注意到佢游之前会坐喺度听歌Meditate”。

英特尔(Intel)所面临的是个别公司问题，但半导体行业仍面临其他挑战

尽管出现了明显的FOMO(极度乐观)迹象，但许多分析师以及金融销售人员近几个星期皆对Nvidia以及其他半导体股具有很大的信心。以Nvidia为例,估计的合理价值(根据一些卖方研究报告)依赖于2026财年的企业盈利水平，这意味着投资者预期今年起计连续3年呈现高增长(同时要求神拜佛没有出现重大预测错误)。

英特尔（Intel）(INTC US)宣布停止派发股息以进行大幅成本削减之后，在8月2日股价下挫26.1%至21.48美元。这可能只是该公司个别问题。除了Intel的IDM业务模式缺乏成本效率(尤其是2015年以后)之外，Microsoft决定使用基于ARM架构的AI芯片(而非英特尔的x86架构CPU)去生产AI手提电脑，也可能成为Intel的新增问题。

自2024年7月10日以来，不少优质半导体股份都出现了股价疲弱迹象。Nvidia(NVDA US)从134.9美元跌至107.3美元(-20.5%)。装置制造商ASML ADR (ASML US)从1,099.0美元跌至809.4美元(-26.4%)。另一家装置制造商Applied Materials (AMAT US)从255.0美元下跌至181.8美元(-28.7%)。半导体IP持有者ARM(ARM US)也从186.5美元下跌至113.5美元(-39.2%)。

解释这些股价疲弱的因素包括:1)特朗普一度对TSMC以及台湾半导体产业发表看法、 2)与日圆升值(从而导致Carry Trade平仓)有关的全球资产市场甩卖、3)市场对全球经济放缓的担忧。

更重要的是,一些投资者可能忽视了FOMO （Fear of missing out）状态与股价波动性之间的关系。正当大多数散户投资者以及基金经理已经重仓买入这些AI或半导体股票之时,下一手买家又会在哪里呢?

FOMO可以说是羊群效应。当看到其他投资者迅速买入某些热门的股票之时，一些投资者会担心自己会错过获利机会，而急于跟风买入。这种群众心理可能导致投资者做出非理性的决策。再者，FOMO会令投资者过于注重股价短期表现，反而忽视了基本面分析。他们也有可能会被股价的暂时上升势头所吸引，而忽视了潜在的风险。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert (分析员的告白 / Albert Analyst)为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资（投机）理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。

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